5.6. Основы привлечения финансирования на международном фондовом рынке

167

Процент выплачивается путем отделения купонов и их пересылки банку — пла­тежному агенту. Обычно акции хранятся в депозитарии, который и берет на себя функции по инкассации купонов для их владельцев.

На рынке еврооблигаций широко распространены конвертируемые еврообли­гации (convertible bonds) (именно такие облигации были размещены компанией Лу­койл в 1996 году) и облигации с варрантом (warrant bonds). Они дают право конвер­сии облигаций в акции эмитента. Облигации без конверсионных привилегий носят название «обычной» — straight bonds.

В 90-е годы во всем мире на долю международных облигационных займов (или международных облигаций) приходилось примерно 70-75% всех привлекаемых из­вне ссудных капиталов (остальные 25-30% - кредиты банков). Причем особую роль играл рынок еврооблигаций — более 60% всех привлеченных ресурсов или свыше 80% всех международных займов, оформленных ценными долговыми бумагами.

Одно из отличий еврооблигаций заключается в том, что покупатели облигаций не могут вмешиваться в дела эмитента.

Невыполнение условий соглашения по еврооблигационному займу возникает только в случае невыплаты эмитентом процентов или непогашения основной суммы долга.

Стоимость заимствования на внешнем рынке зависит от общего состояния миро­вой экономики и рынков капитала в ведущих финансовых центрах мира, прежде всего США, а также рейтинга эмитента.

Чем ниже рейтинг, тем выше процентная ставка и её доходность.

С позиции заемщика следует учитывать также расходы, которые он несет при эмиссии и размещении своих долговых обязательств, основными из которых являет­ся вознаграждение профессиональным участникам рынка (менеджерам займа, аген­там по размещению и т.п.). Его величина опять-таки зависит от рейтинга эмитента и колеблется от 0,2 до 2,5% от стоимости размещаемых ценных бумаг. В последние же годы в связи с усилением конкуренции на рынке наблюдается снижение стоимо­сти вознаграждения, которая уже редко превышает 1%.

Кроме того, сюда следует добавить расходы рейтинговому агентству и плату за листинг на фондовой бирже.

_Глава