Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов

тем предъявления купонов к оплате, или погашение производится в конце срока еди­новременным платежом или в течение определенного срока из фонда погашения.

Вместе с тем, существуют и регистрируемые выпуски; еврооблигации могут вы­пускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Большая часть ев­рооблигаций выпускается без предоставления залога, при этом никаких ограниче­ний на использование кредитных ресурсов не налагается.

Проведём классификацию еврооблигаций. По выплате купонного дохода:

• облигации с фиксированной процентной ставкой — Fixed Rate Bond;

• облигации с нулевым купоном — Zero Coupon Bond;

• облигации, цена размещения которых равна номиналу, а погашение произво­ дится по более высокой цене — Capital Growth Bond;

• облигации с глубоким дисконтом, то есть продающиеся по цене, значительно ниже, чем цена погашения — Deep Discount Bond;

• облигации с плавающей процентной ставкой — Floating Rate Note (FRN's).

Эти инструменты представляют собой средне- и долгосрочные облигации с из­меняющейся процентной ставкой, которая периодически корректируется. Процент­ная ставка объявляется в начале купонного периода, как правило, это квартал. Про­центная ставка обычно фиксируется в виде надбавки или спрэд к ставке LIB OR. Иногда в качестве базы берется доходность по казначейским векселям (Treasure bills) США. Процентный доход выплачивается в конце каждого процентного перио­да. Как правило, это среднесрочные инструменты.

По способу погашения:

• облигации с опционом на покупку — Bond with Call Option. Эмитент имеет право досрочного погашения облигации в заранее установленные моменты времени;

• облигации с опционом на продажу — Bond with Put Option. Инвестор вправе досрочно предъявить облигации к погашению в заранее установленные проме­ жутки времени;

• облигации с опционами на продажу и на покупку — Restractable Bond (Bond with Put and Call Option). Облигация, имеющая черты двух приведенных выше, то есть облигация с правом досрочного погашения, предоставляемым как эми­ тенту, так и инвестору;

• облигации без права досрочного отзыва эмитентом, погашаемые полностью в момент истечения срока действия- Bullet Bond;

• облигации с фондом погашения — Sinking Fund Bond. Эмитент делает регуляр­ ные отчисления на специальный счет для погашения своего долга. На рынке еврооблигаций практикуется погашение путем покупки эмитентом облигаций на открытом рынке или погашение по жребию определенных серий.

По выплате купонного дохода:

По большинству еврооблигаций проценты выплачиваются раз в год. Встречаются еврооблигации с выплатой процентов два раза в год. Ежеквартальная выплата харак­терна лишь для среднесрочных облигаций с плавающей процентной ставкой„— FRN.