96 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг

я вляется тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуе­мая устойчивость дохода при минимальном риске.

Считается, что возможность проведения портфельных инвестиций говорит о зре­лости рынка, и это совершенно справедливо. Еще в 1994 г. в России полемика отно­сительно методов портфельного инвестирования была сугубо теоретической, хотя уже тогда существовали банки и финансовые компании, которые брали средства клиентов в доверительное управление. Однако лишь немногие из них подходили при этом к портфельному инвестированию как к сложному финансовому объекту, обладающему тонкой спецификой и подчиняющемуся соответствующей теории.

Практика показывает, что портфельным инвестированием сегодня интересуются два типа клиентов. К первому относятся те, перед кем остро стоит проблема разме­щения временно свободных средств (крупные государственные корпорации, вырос­шие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не спосо­бен освоить крупные средства). Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту по­требность «денежных мешков» и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигаю: идею портфеля в качестве «приманки» (не очень крупные банки, финансовые ком­пании и небольшие брокерские конторы).

Конечно, многие клиенты не до конца отдают себе отчет, что такое портфель акти­вов, и в процессе общения с ними часто выясняется, что на данном этапе они нужда­ются в более простых формах сотрудничества. Да и уровень развития рынков в раз­личных регионах разный — во многих регионах процесс формирования класса про­фессиональных участников рынка и квалифицированных инвесторов еще далеко не завершен. Тем не менее, усиление клиентского спроса на услуги по формирования инвестиционного портфеля в последнее время очевидно. Это говорит о том, что во прос назрел. Однако, как происходит со всем новым, процессу формирования инве­стиционного портфеля сопутствует ряд проблем, которые и будут рассмотрены далее