3.5. Структура капитала предприятия

119

значимость баланса интересов в жизни любой фирмы, обратим внимание на одну концепцию структуры капитала, базирующуюся на этом утверждении. В специальной литературе она получила название теории агентских издержек.

Агентские издержки — это издержки, возникающие при несовпадении интере­сов отдельных участников из известного нам уравнения баланса интересов.

При этом в расчет принимаются издержки в результате возникновения двух ви­дов конфликтов:

1. конфликт между высшим менеджментом и рядовыми акционерами фирмы по доводу использования чистой прибыли на финансирование развития фирмы;

2. конфликт между акционерами и держателями облигации фирмы по поводу привлечения дополнительных кредитов и займов.

Задача сводится к тому, чтобы сформировать структуру капитала, исключающую вышеуказанные конфликты и избавляющую фирму от агентских издержек.

К этой теории очень близко прилегает теория асимметрии информации, в основе которой лежат те же конфликты интересов. Однако какой бы теории ни отдавали предпочтение финансисты, все же есть в них нечто общее, что вынуждает послед-як независимо от взглядов обращаться к теории структуры капитала всякий раз, когда возникает необходимость в оценке стоимости капитала.