170. Статические методы анализа эффективности инвестиций.

Статистические методы применяются для предварительных и оперативных расчетов, для ранжирования инв.проектов по эффективности, для простых случаев оценки небольших капитальных вложений при стабильной прибыли. Недостатки: не учитывают фактор времени; предполагают наличие достоверной информации; в расчетах следует выделять ту часть прибыли, которая обусловлена вложением данных инвестиций, что усложняет расчеты.

Метод анализа эффективности проекта по показателю общих затрат.

Методика расчета общих затрат, используемая в рыночной экономике:

TC=C+K, руб./год

где С – текущие переменные затраты, включающие расходы на заработную плату, сырье, материалы, топливо, энергию и страхование

К – капитальная составляющая, в которую входят амортизационные отчисления и проценты на капитал.

Критерием выбора оптимального варианта инвестиций является минимум ТС.

РБ: TC=C+KЕ

Где Е – нормативный коэффициент сравнительной эффективности.

При оценке эффективности проектов важен не только вопрос о величине затрат на производство продукции, но и определение того объема производства продукции, при котором вложения капитала выгодны, что особенно важно при отсутствии достоверной информации о режиме использования мощностей в рассматриваемый период. Для обоснования эффективности инвестиций в этом случае определяется объем производства или критическая точка, при которой общие затраты на производство продукции за определенный период времени по сравниваемым вариантам равны.

X_cr – количество произведенной продукции, при котором постоянные издержка равны (TC₁= TC₂)

S – переменные затраты на единицу продукции

S₁x_cr+K₁=TC₁

S₂x_cr+K₂=TC₂

S₁x_cr+K₁=S₂x_cr+K₂

X_cr= , ед. продукции/год

Определение X_cr позволяет понять, при каких условиях выгоднее тот или иной вариант (зона эффективного использования варианта).

Недостаток метода – отсутствие прямого учета инвестиционных вложений по вариантам.

Обязательным условием применения критерия минимальных общих издержек является равенство цен на продукцию в сравниваемых вариантах.

Метод анализа эффективности проекта по показателю прибыли.

Можно рассматривать как разновидность метода сравнения по показателю общих затрат.

Критерий эффективности: прибыль = валовая выручка – общие затраты, руб./год

Оптимальный вариант: максимальная прибыль.

Рассчитываем объем продукции (критическую точку), при котором достигается равенство прибыли, выбираем лучший вариант.

Р – цена ед. продукции, руб.

X_cr – объем произведенной продукции, при котором π1=π2, ед. продукции/год

P₁x_cr-(S₁x_cr+K₁)=P₂x_cr-(S₂x_cr+K₂)

X_cr= , ед. продукции/год

Для единичного проекта можно рассчитать прибыльный порог (точку безубыточности), характеризующий объем продукции, начиная с которого вариант вступает в зону получения прибыли.

Прибыльный порог: , ед. продукции/год.

Требования равенства цен на продукцию или равенства выручки не требуются.

Выбор варианта по критерию минимальных общих затрат или по критерию максимальной прибыли могут дать разные результаты.

Метод максимальной прибыли основан на использовании среднегодовых величин. Хорошо применяется, если прибыль получена только за счет данных инвестиций, т.е. нет необходимости выделять прибыль, полученную за счет новых или ранее сделанных инвестиций.

Использование в расчетах изменяющихся цен вносит определенный риск в расчеты эффективности инвестиций. Поэтому данный метод следует применять в совокупности с другими методами.

Метод анализа эффективности проекта по показателю рентабельности.

Определяем среднюю рентабельность (норму прибыли) (ARR – average rate of return).

ARR = средняя прибыль / средние инвестиции * 100%

Средняя прибыль = чистая прибыль за весь срок жизни инвестиционного проекта / число лет жизни инвестиционного проекта

Средние инвестиции = (общая сумма инвестиций – ликвидационная стоимость активов) / количество инвестиций

ARR сравнивается с:

Рентабельностью

рентабельностью капитала

= общая сумма балансовой (чистой) прибыли / общая сумма капитала, авансированного в деятельность * 100%

рентабельностью собственного капитала

= чистая прибыль / собственный капитал * 100%

Требуемой рентабельностью, величина которой выбирается инвестором исходя из сложившейся экономической ситуации или цели инвестора

При сравнении нескольких вариантов более эффективному соответствует большая ARR.

Метод анализа эффективности проекта по сроку окупаемости.

Характеризует период времени, за который инвестированный капитал возвращается или окупается за счет прибыли от реализации продукции.

Срок окупаемости – период, когда величина прибыли становится равной величине инвестиций

Т* = инвестируемый капитал / средняя прибыль, лет.

Справедливо, если по проекту ежегодные поступления фиксированного размера.

В общем случае:

Последовательно суммируем годовые прибыли от проекта и сравниваем эту сумму с величиной инвестиций. В результате определяем, между какими годами наступает момент окупаемости инвестиций

Более точно определяем момент окупаемости инвестиций:

Т = невозмещенные инвестиции / прибыль в год окупаемости

Определяем срок окупаемости, суммируя результаты п. 1 и п. 2

Вариант капиталовложений признается приемлемым, если срок окупаемости не больше заранее обусловленного срока, определенного фирмой на основе прошлого осуществления аналогичных проектов.

Недостатки метода:

Отсутствие учета динамики событий после того, как проект себя окупил

Ориентируется не на измерение прибыльности проекта, а на определение го ликвидности