Прикладные аспекты теоретических разработок современных корпоративных финансов

С практической точки зрения корпоративные финансы представляют собой один из важнейших рычагов, с помощью которого осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (страна, регион, предприятие и др.). Это воздействие осуществляется посредством финансового механизма, представляющего собой систему организации, регулирования и планирования финансовых отношений, способов формирования и использования финансовых ресурсов.

Как самостоятельная наука корпоративные финансы сформировались относительно недавно.

Начало было положено работами Г. Марковица, создавшего основы современной теории портфеля. В них была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. Представленные идеи, равно как и математический аппарат, носили в значительной степени теоретический характер, что осложняло их применение на практике. Ученик Марковица Уильям Шарп предложил упрощенный и более практичный вариант математического аппарата, получивший название однофакторной модели. Предложенная Шарпом техника уже позволяла эффективно управлять крупными портфелями, включающими сотни финансовых активов.

В 60-е гг. усилиями У. Шарпа, Дж. Линтнера и Дж. Моссина была разработана модель оценки доходности финансовых активов (Capital Assets Prising Model, CAPM), увязывающая систематический риск и доходность портфеля.

В дальнейшем в ходе критического преодоления ряда предпосылок и усиления практической применимости были разработаны несколько подходов, альтернативных САРМ. Это теория арбитражного ценообразования (Arbitrage Prising Theory, АРТ) Стивена Росса, теория ценообразования опционов (Option Prising Theory, OPT) Блэка – Шоулза и теория преференций состояний в условиях неопределенности (State Preference Theory, SPT).

Проблема взаимосвязи цены финансовых активов и информации, циркулирующей на рынке капитала, исследовалась с конца 50-х гг. в статьях Ю. Фамы, в которых сформулирована гипотеза эффективности рынка (ЕМН) и выделены три формы эффективного рынка капитала – слабая, умеренная и сильная. Предложенная классификация в дальнейшем получила эмпирические подтверждения.

Во второй половине 50-х гг. проводились интенсивные исследования по теории структуры капитала и цене источников финансирования (Модильяни и М. Миллер).

181. Содержание

     • 1. Основы теории спроса и предложения. Условия достижения рыночного равновесия
     • 2. Теория фирмы: производство и его факторы, производственная функция, виды продукта и их взаимосвязь.
     • 3. Издержки фирмы и принцип альтернативности затрат. Доходы и прибыль фирмы: понятие и основные виды. Экономическая и бухгалтерская прибыль.
     • 4. Типы конкуренции и структура рынка. Рынок совершенной конкуренции и его особенности.
     • 5. Рыночное поведение конкурентной фирмы. Максимизация прибыли и определение оптимального объема выпуска в краткосрочном и долгосрочном периоде.
     • 6. Понятие и основные признаки монополии, условия максимизации прибыли и социальные последствия.
     • 7. Монополистическая конкуренция: понятие, основные признаки, условия максимизации прибыли в краткосрочном и долгосрочном периоде.
     • 8. Олигополия: понятие и ее основные характеристики. Стратегическое поведение фирмы в условиях олигополистического рынка.
     • 9. Рынок труда в условиях совершенной и несовершенной конкуренции: понятие, основные характеристики, условия равновесия.
     • 10. Заработная плата как цена труда и ее формы. Дифференциация заработной платы. Инвестиции в человеческий капитал.
     • 11. Особенности функционирования рынка труда в Республике Беларусь.
     • 12. Рынок капитала и его структура. Рынок капитальных благ и инвестиции.
     • 13. Равновесие рынка капитала: спрос фирмы на капитальные ресурсы, роль процентной ставки, особенности формирования предложения капитала.
     • 14. Рынок земли: неэластичность спроса, предложение земли и его ограниченность, достижение равновесия.
     • 15. Земельная рента как плата за использование земли. Рента и арендная плата. Цена земли.
     • 16. Формирование рынка земли в Республике Беларусь.
     • II. Макроэкономика
     • 17. Роль макроэкономических показателей. Измерение внп и ввп. Методы расчета ввп. Номинальные и реальные показатели.
     • 18. Индексы цен Пааше и Ласпейреса. Дефлятор внп и индекс потребительских цен. Измерение инфляции (дефляции), дизинфляции (рефляции, гиперинфляции).
     • 19. Модель совокупного спроса и совокупного предложения. Макроэкономическое равновесие в модели ad-as.
     • 20. Макроэкономическое равновесие на товарном рынке в модели совокупных доходов и расходов. Основы кейнсианской теории. Функции потребления, сбережений и инвестиций в модели Кейнса.
     • 37. Доходы населения и проблемы их распределения. Кривая Лоренца
     • 38. Модели социальной политики. Государственная политика перераспределения доходов и ее направления
     • 39.Понятие и модели внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия (модель «доходы-расходы», модель Манделла-Флемминга). Адаптация открытой экономики к экзогенным шокам.
     • 40. Макроэкономическая политика в открытой экономике. Инструменты макроэкономической корректировки
     • 41. Понятие трансформационной экономики, ее основные черты и особенности. Белорусская модель трансформации экономики
     • 42. Роль государства в трансформационной экономике. Особенности государственной политики в трансформационной экономике.
     • 43. Основные направления рыночных преобразований: (реформирование отношений собственности, либерализация экономики, структурная перестройка национальной экономики, институциональные преобразования).
     • III. Международная экономика
     • 44. Международная экономика и структура мирового хозяйства. Формы международных экономических связей. Современные тенденции развития мирового хозяйства.
     • 45. Международное разделение труда и факторы производства. Транснационализация мировой экономики. Интеграционные процессы.
     • 46. Национальное и международное регулирование мирохозяйственных связей. Международные экономические и валютно-финансовые организации.
     • 47. Возникновение и генезис теории международной торговли. Современные теории международной торговли.
     • 48. Торговая политика и ее виды (протекционизм и либерализация торговли). Инструменты торговой политики. Тарифные и нетарифные методы регулирования.
     • 1. Тарифные методы регулирования
     • 2. Не тарифные методы регулирования
     • 2.(А) Экономические методы регулирования
     • 2. (Б). Административные методы регулирования
     • 49. Миграция труда и движение капитала. Международный кредит: виды, механизм предоставления и современные тенденции.
     • 50. Мировая валютная система: понятие и этапы эволюции. Роль международных валютно-финансовых организаций в мировой валютной системе.
     • 51. Валютный рынок и валютное регулирование: понятие, виды и режимы валютных курсов.
     • 52. Республика Беларусь в международной экономике: место в международном разделении труда, стратегия вхождения в мировую экономику.
     • IV. История денег и финансов
     • 53. Закономерности развития денежных систем античности. Развитие денежного обращения в XVI-XVII вв.
     • 54. Развитие кредитных денег XVII-XIX вв. Возникновение и деятельность центральных банков до начала XX века.
     • 55. Причины и закономерности развития фондового рынка XVII - н. XX вв.
     • 56. Причины и закономерности финансовых кризисов в XVIII-первой половине XX вв. Преодоление Великой Депрессии и ее последствия.
     • 57. Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы и их роль для денежного обращения.
     • V. Деньги, кредит, банки. Монетарная политика
     • 62. Валютное и инфляционное таргетирование
     • 63. Валютный курс, его сущность, виды и основные методы определения. Основные факторы, влияющие на валютный курс. Валютное регулирование и его направления
     • 64. Денежно-кредитная политика центрального банка и ее основные инструменты
     • 65. Сущность денег и их основные функции. Конвертируемость национальных валют, ее основные формы, условия и проблемы
     • 66. Понятие и характеристика устойчивости денежного обращения, денежной массы, денежной базы и скорости обращения денег
     • 67. Принципы измерения и структура денежной массы. Механизм формирования денежного предложения
     • 68. Основы безналичного денежного обращения. Безналичные и наличные расчеты, принципы их организации. Виды и формы расчетов
     • 69. Налично-денежный оборот и механизм организации кассовых операций в национальной экономике
     • 70. Необходимость и сущность кредита, его принципы и функции. Условия возникновения кредитных отношений
     • 71. Сущность банковского процента, его виды и механизмы функционирования. Процентная политика коммерческих банков.
     • 72. Ипотечный кредит, условия развития, роль и особенности предоставления.
     • 73. Денежно-кредитные реформы, их цели, задачи и методы проведения. Содержание и назначение денежных реформ.
     • 74. Коммерческие банки, их признаки, принципы функционирования и основные функции. Финансовые риски в деятельности коммерческого банка.
     • 75. Центральный банк, его статус, цели и функции. Денежно-кредитная политика центрального банка.
     • 1. Изменение минимальной резервной нормы.
     • 2. Изменение учетной ставки.
     • 3. Операции на открытых рынках.
     • 76. Национальный банк Республики Беларусь и его роль в развитии национальной экономики.
     • VI. Аналих банковских рисков
     • VII. Платежные системы
     • 86. Место и роль платежной системы в экономике государства. Принципы построения платежных систем.
     • 87. Организация межбанковских расчетов и платежная система.
     • 88. Роль и функции центрального банка страны в платежной системе Республики Беларусь.
     • 89. Риски в платежной системе и механизмы управления ими.
     • 90. Банковские пластиковые карты как инструмент оказания электронных банковских услуг. Электронные системы расчетов.
     • VIII. Мировая банковская система
     • 91. Типология кредитно-финансовых систем. Особенности кредитно-финансовых систем в 90-е гг. Хх в. И началеХxi в.
     • 92. Формирование и развитие инвестиционного банкинга в 90-е гг. Хх в. И начале хxi в.
     • 93. Основные направления осуществления международной банковской деятельности. Секьюритизация и ее влияние на банковскую деятельность
     • 94. Формы осуществления международной банковской деятельности и операции банков на мировом кредитном рынке
     • 95. Финансовые потоки в мировой банковской системе и операции банков на мировом фондовом рынке
     • 96. Регулирование мировой кредитно-финансовой системы. Посткризисный подход к системе глобальной финансовой стабильности
     • IX. Международные финансовые рынки
     • 97. Международные финансовые рынки: понятие, функции, институциональная организация и инструментарий. Глобализация мировых финансовых рынков.
     • 2. Респределительная.
     • 98. Модели развития фондовых рынков (англо-американская, германская, японская) и их применимость для Республики беларусь.
     • 99. Рынок производных финансовых инструментов: структура, виды инструментов, влияние на мировую финансовую систему.
     • 100. Риски при осуществлении операций на международном финансовом рынке: понятие, виды, оценка.
     • 101. Общая характеристика системы управления международными финансовыми рисками.
     • 1. Игнорирование (непринятие) риска.
     • 3. Компенсацию (принятие) риска
     • X. Рынок ценных бумаг. Фондовые биржи
     • 102. Технический и фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг: основные различия.
     • 103. Рынок ценных бумаг и его классификация. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Функции рынка ценных бумаг.
     • 104. Понятие листинга, сущность и процедура его прохождения.
     • 105. Понятие, правовое положение биржи, членство в бирже. Порядок заключения сделок по купле-продаже ценных бумаг на бирже.
     • 106. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг и ее виды.
     • 107. Фондовые индексы: понятие и виды. Стоимостная оценка облигаций на рынке ценных бумаг.
     • 108. Рейтинги и рейтинговые агенства рынка ценных бумаг. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг.
     • 109. Преимущества и недостатки биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг.
     • 110. Депозитарная система Республики Беларусь и направления ее развития.
     • 111. Виды биржевых услуг, оказываемых фондовой биржей.
     • XI. Опционы и фьючерсы
     • 112. Рынок деривативов: сущность, назначение и основные сегменты.
     • 113. Содержание и виды деривативов (форварды, фьючерсы, опционы, свопы).
     • 114. Основные стратегии работы с деривативами (хеджирование, арбитраж, спекуляции).
     • 115. Спекулятивные стратегии с применением деривативов (фьючерсов и опционов).
     • 116. Спекулятивные опционные позиции. Хеджирование опционами: виды и методы.
     • 117. Хеджирование: сущность, виды, методы. Хеджирование фьючерсами: виды и методы.
     • 118. Опционные контракты: содержание, виды, применение.
     • 119. Валютный арбитраж: сущность, условия, методы осуществления.
     • 120. Свопы: сущность, виды, применение.
     • 121. Особенности ценообразования на рынке опционов.
     • XII. Банковский бухгалтерский учет
     • 122. Роль бухгалтерского учета и отчетности в банках в проведении денежно-кредитной политики государства и функционировании деятельности банка и банковской системы.
     • 124. Организационные и методологические особенности бухгалтерского учета и отчетности в банках.
     • 128. Синтетический учет в банках. Основная форма синтетического учета (назначение, содержание).
     • 129. Бухгалтерский учет кредитных операций банка.
     • XIII. Статистика
     • 137. Статистический анализ инфляции. Дефлятор ввп, индексы потребительских цен, индекс покупательной способности денег.
     • 138. Статистический анализ финансов предприятия: источники информации и основные показатели.
     • 139. Статистический анализ выполнения государственного бюджета. Влияние изменения налоговой базы и налоговой ставки.
     • XIV. Эконометрика
     • 141. Модель множественной линейной регрессии
     • 142. Нелинейные эконометрические модели
     • 143. Динамические эконометрические модели
     • XV. Ценообразование
     • 144. Ценообразование в условиях совершенной конкуренции и рынка чистой монополии.
     • 145. Ценообразование в условиях олигополии и монополистической конкуренции.
     • 146. Функции цены и основные ценообразующие факторы. Классификация видов цен, структура и элементы цены.
     • 147. Механизм ценообразования и характеристика основных стратегий ценообразования в компаниях.
     • 148. Основные методы ценообразования и их характеристика (затратный, нормативно-параметрический, договорно-контрактный, рыночный и административный).
     • XVI. Налоговая и бюджетная системы
     • 150. Бюджетная система и устройство государства. Принципы построения бюджетной системы. Система межбюджетных отношений.
     • 151. Государственные доходы, их основные виды и источники формирования. Государственные расходы и принципы их финансирования.
     • 153. Бюджетный дефицит и сбалансированность государственного бюджета. Способы финансирования дефицита государственного бюджета.
     • 154. Государственный кредит в системе финансовых отношений, его основные виды. Взаимосвязь бюджетного дефицита и государственного кредита.
     • 155. Государственный долг и основные методы управление им. Управление государственным долгом в Республике Беларусь.
     • 156. Налоговая система Республики Беларусь: принципы построения, структура, основные направления развития. Пересмотреть!!!
     • 157. Налоговая политика государства и направления ее реализации. Основные пути реформирования налоговой системы Республики Беларусь.
     • 158. Налог на добавленную стоимость: экономическая сущность, особенности его исчисления. Налог на добавленную стоимость в Республике Беларусь.
     • 162. Налог на прибыль и доходы: экономическая сущность, значение и роль в системе налогообложения. Порядок взимания налога на прибыль и доходы в Республике Беларусь.
     • 163. Налогообложение доходов от предпринимательской деятельности в Республике Беларусь: основные системы налогообложения и эффективность их использования.
     • 164. Подоходный налог с физических лиц, его роль в налоговой системе государства. Особенности взимания подоходного налога в Республике Беларусь.
     • 165. Основные виды налогов, взимаемые с доходов банков, особенности их исчисления.
     • 166. Налоги и отчисления, относимые на расходы банков: основные виды и порядок их исчисления.
     • XVII. Инвестиционный менеджмент
     • 167. Понятие инвестиций и инвестиционного проекта, их классификация. Инвестиционный анализ и его виды.
     • 168. Инвестиционный проект в системе экономических отношений. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
     • 169. Бизнес-план инвестиционного проекта и его структура. Эффективность инвестиционного проекта и ее виды.
     • 170. Статические методы анализа эффективности инвестиций.
     • 171. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций.
     • 172. Денежный поток от инвестиционного проекта и его прогнозирование. Финансовая рента.
     • 173. Цена капитала инвестиционного проекта и модели ее определения.
     • 174. Метод чистой текущей стоимости как дисконтный метод анализа эффективности инвестиций.
     • 175. Метод индекса рентабельности как дисконтный метод анализа эффективности инвестиций. Метод модифицированной внутренней нормы прибыли.
     • 176. Метод внутренней нормы прибыли как дисконтный метод анализа эффективности инвестиций.
     • 177. Метод динамического срока окупаемости как дисконтный метод анализа эффективности инвестиций..
     • 179.Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.
     • 180. Типы финансирования инвестиционных проектов. Формы финансирования инвестиционных проектов.
     • XVIII. Корпоративные финансы
     • Корпорация как форма бизнеса и участник рынка капитала. Потоки денежных средств корпорации.
     • Прикладные аспекты теоретических разработок современных корпоративных финансов
     • Принципы оценки финансовых активов в корпоративном управлении
     • Использование методов дисконтирования денежных потоков (dcf- модель) в оценке инвестиционной стоимости ценных бумаг.
     • Модель оценки доходности активов у. Шарпа, ее эмпирическая проверка, современное состояние и значение.
     • 187. Арбитражная модель оценки активов с. Росса, ее преимущества и недостатки