117. Хеджирование: сущность, виды, методы. Хеджирование фьючерсами: виды и методы.

Хеджирование, по своему экономическому содержанию, это стратегия или способ действий на рынке, противоположный спекуляциям. Хеджер, в отличие от спекулянта, преследует цель минимизации риска, а не максимизации прибыли. Более того, иногда для хеджера определенность «стоит дороже», чем вероятность получения прибыли вследствие возможного благоприятного изменения цен (вспомните «товарные свопы», о которых мы говорили в разделе III).

Определение: хеджирование – стратегия работы с деривативами, направленная на снижение степени неопределенности будущей динамики цен и возможных убытков.

Типы хеджирования можно классифицировать по различным признакам. Прежде всего, в зависимости от направления хеджа, различают хедж покупателя (или длинный хедж) и хедж продавца (короткий хедж).

Определение: длинный хедж (или хедж покупателя) направлен на страхование от возможного увеличения цен и заключается в открытии длинной позиции на фьючерсном рынке; короткий хедж (хедж продавца) преследует цель минимизации возможных убытков от снижения цен путем открытия короткой фьючерсной позиции.

Самый простой хедж может быть осуществлен с помощью соответствующего форварда или фьючерса. Например, фирма планирует закупить нефть марки Brent через определенное время. В этом случае она покупает фьючерсы (открывает длинную позицию) на соответствующее количество нефти.

Однако фьючерсные контракты существуют ограниченное количество базовых активов. Например, фирма планирует продать нефть марки Urals, на которую нет фьючерсов. Однако в этом случае можно захеджироваться с помощью фьючерсов на Brent, причем ß, в данном случает это отношение изменения цен на актив, который хеджируется (Urals), к изменению цен на актив, с помощью фьючерсов на который осуществляется хеджирование (Brent) будет близка к единице.

В более общем случае коэффициент ß отражает соотношение стоимость хеджируемого актива и суммы, на которую необходимо открыть фьючерсную позицию.

Хедж с помощью фьючерса весьма прост, и, в принципе, обеспечивает определенность и устранение убытков. Оборотной стороной хеджирования с помощью фьючерсов является то, что как устраняются убытки, так и исключается возможность получения прибыли в случае благоприятной динамики цен. Поэтому могут применяться и динамические стратегии хеджирования. В общем виде они заключаются в том, что меняется доля захеджированного актива.

Если актив захеджирован, допустим, на 50%, то хеджер заранее снижает сумму своих потенциальных убытков наполовину, но и получает половину прибыли, если изменение цен благоприятно. То есть в том случае, когда динамика цен благоприятна, имеет смысл снизить долю захеджированного актива, и наоборот.