115. Спекулятивные стратегии с применением деривативов (фьючерсов и опционов).

Спекулянт, в отличие от хеджера, при операциях с фьючерсами, не имеет базового актива, или же не собирается его приобретать. Он принимает на себя риск и получает прибыль в форме вариационной маржи при благоприятном изменении цен (хотя может получать и убыток). В принципе спекулянт может закрыть контракт в любой момент, заключив обратную сделку, зафиксировав прибыль и выйдя из игры. Например, в начальный момент времени субъект А купил ФК, субъект Б- продал. Формально первый является покупателем базисного актива у второго. Но они не знают друг друга, т.к. контракты заключаются через биржевого маклера. Допустим через определенный период времени (до истечения ФК) субъект А решил закрыть контракт, т.е. «зафиксировать» прибыль (или убыток). В этом случае он должен открыть равную по сумме, по противоположную по сумме позицию, т.е. продать ФК, который купит субъект В (но не непосредственно у А, а через биржу). Тогда субъект А закроет свою позицию, Б сохранит короткую, а В- откроет длинную. В этом случае расчет по ФК будет производиться между субъектами Б и В, А выйдет из игры.

Опционные спекулятивные стратегии:

Длинный колл. Прибыль неограниченна. Убыток ограничен премией уплаченной за опцион. Ожидается рост цены актива.

Короткий колл. Прибыль ограничена премией полученной за опцион. Убыток неограничен. Ожидается снижение цены актива.

Длинный пут. Ожидается, что цена базового актива понизится, а его волатильность повысится. Прибыль неограниченна. Убыток ограничен премией уплаченной за опцион.

Короткий пут. Ожидается, что цена базового актива повысится, а его волатильность понизится. Прибыль ограничена премией уплаченной за опцион. Убыток неограничен.

Покупка бабочки. ДП(А) + 2КП(В) + ДП(С) или ДК(А) + 2КК(В) + ДК(С). Состоит из опционов с тремя разными ценами исполнения, но одинаковым сроком истечения контрактов. Данная стратегия позволяет получить небольшую прибыль, если цены не изменятся, и ограничивают потери при сильном движении базового актива.

Покупка кондора. ДП(А) + КП(В) + КП(С) + ДП(Д) или ДК(А) + КК(В) + КК(С) + ДК(Д). Состоит из четырех опционов колл или пут с одной датой истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Данная стратегия позволяет получить небольшую прибыль, если цены не изменятся, и ограничивают потери при сильном движении базового актива.

Покупка стрэддла. ДК + ДП. Покупка опционов пут и колл с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контрактов. Ожидается, что цена БА изменится в ту или иную сторону, волатильность повысится. Прибыль не ограничена.

Покупка стрэнгла. ДП + ДК. Покупка опционов колл и пут с одним сроком истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Е (ДК) (В) > Е (ДП) (А). Ожидается, что цена БА изменится, волатильность повысится. Прибыль не ограничена. Возникает при движении БА в любую сторону.

Стрэп. 2ДК + ДП. Покупка пута и 2 опционов колл с одинаковой датой истечения контрактов, цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Ожидается, что цена акции вырастет с большой вероятностью, чем упадет. Прибыль не ограничена.

Стрип. ДК + 2ДП . Покупка колла и двух опционов пут с одинаковой датой истечения контрактов, а цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Ожидается, что цена акции упадет с большой вероятностью, чем вырастет.