180. Типы финансирования инвестиционных проектов. Формы финансирования инвестиционных проектов.

Выделение типов финансирования обусловлено огромным риском, который принимает на себя инвестор и кредитор, вкладывая средства в инвестиционный проект, и необходимость распределить эти риски между ними Регресс – обратное требование о возмещении предоставленной суммы, предъявляемое одним юридическим или физическим лицом другому обязанному лицу.

Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика

Кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом, ограничивается своим участием предоставления средств против гарантий учредителей проекта или третьих сторон, (не)анализируя генерируемые проектом денежные потоки. РБ.

Финансирование с полным регрессом на заемщика в части коммерческого риска, принимаемого организаторами проекта или третьими сторонами и с принятием кредитором на себя в полном объеме политических рисков

Предоставление средств для финансирования малоприбыльных проектов, имеющих государственное значение, несамофинансируемых проектов, имеющих возможность погашения кредита за счет других доходов заемщика

Предоставление средств в форме экспортного кредита

Недостаток надежности выданных по проекту гарантий, хотя они и покрывают все проектные риски

Предоставление средств для небольших проектов, которые чувствительны даже к небольшому росту расходов.

Проектное финансирование без регресса на заемщика.

Кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Наиболее дорогостоящий способ для заемщика, т.к. кредитор рассчитывает получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Финансируются проекты, имеющие высокую рентабельность и обеспечивающие выпуск конкурентоспособной продукции, и, прежде всего, проекты, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых.

Проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика.

В ходе проработки возможностей финансирования проекта оцениваются все риски, связанные с его реализацией. Они распределяются между сторонами таким образом, чтобы последние могли принимать на себя зависящие от них риски. Например, заемщик несет на себе все риски, связанные с эксплуатацией объекта. Подрядчик берет на себя риск завершения строительства объекта и ввода его в эксплуатацию. Поставщик оборудования принимает на себя риски, связанные с комплектностью, качеством поставок и т.д.

Преимущества:

Самофинансирование инвестиционного проекта.

Финансирование проекта за счет собственных средств учредителей. Расходы и риски преимущественно должны нести инициаторы проекта, которые имеют возможность получить высокий доход, в то время как кредиторы могут рассчитывать только на своевременное возвращение кредита и процентов.

Основные источники:

Чистая прибыль

Амортизационные отчисления. Ускоренная амортизация как экономический стимул инвестирования.

Искусственно сокращаются нормативные сроки службы и, соответственно, повышаются нормы амортизации. Фактические сроки службы основного капитала существенно превышают величину амортизационного периода, что позволяет предприятию возвращать в более короткие сроки вложенный капитал в форме морального износа основных средств. РБ.

Без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала. Отдельным фирмам разрешено в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенном размере, но с понижением их в последующие годы.

Выручка от реализации неиспользованных основных фондов

Для самофинансирования инвестиционного проекта инвестор может использовать доход от покупной добычи полезных ископаемых и строительных материалов во время строительства объекта, а также доходы от выпуска ценных бумаг и других внереализационных операций, кредиторской задолженности.

Формы финансирования.

Акционирование как форма финансирования инвестиционного проекта.

Акционирование – предпочтительная форма финансирования первоначальной стадии крупных инвестиционных проектов.

Акционерный капитал можно приобрести путем эмиссии простых и привилегированных акций.

Потенциальными покупателями выпускаемых акций могут стать:

Заказчики, заинтересованные в продукции, производимой в результате завершения проекта и ввода в эксплуатацию мощностей

Внешние инвесторы, заинтересованные в высокой норме прибыли на вложенные средства.

Акционерный капитал может вноситься ими в виде денежных вкладов, оборудования, технологии, а также в форме экономического обоснования проекта или права использования национальных ресурсов.

Привлекательность акционирования объясняется тем, что основной объем финансовых и иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации, хотя могут производиться вклады в форме подчиненных вложений и в ходе осуществления проекта. Использование акционирования дает возможность перенести на более поздние сроки выплаты дивидендов, когда возрастает способность проекта генерировать доходы, а прогнозируемые капитальные затраты и требования к финансированию будут более точными.

Долгосрочное кредитование инвестиционного проекта.

В качество кредиторов инвестиционного проекта, как правило, выступают коммерческие банки, инвестиционные компании, финансовые компании и государство, но чаще всего банки.

Долгосрочное долговое финансирование инвестиционного проекта.

В дополнение к банковскому кредитованию может использоваться долгосрочное долговое финансирование в форме эмиссии облигаций и других долговых обязательств. В зарубежной практике распространен выпуск целевых государственных залоговых займов, средства от которых идут на осуществление инвестиционных проектов. В странах с развитой рыночной экономикой как один из важнейших источников долгосрочного долгового финансирования получила распространение ссуда под залог недвижимости – ипотека. При таком кредитовании владелец имущества получает ссуду у ипотечного банка и в качестве обеспечения возврата долга перед последним право на преимущественное удовлетворение своих требований из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения задолженности.

Лизинговое финансирование инвестиционного проекта.

Лизинг – предоставление в кредит основного капитала, т.е. техники, машин, оборудования. Как правило, трехсторонний комплекс отношений, в которых лизинговая компания по просьбе и указанию пользователя приобретает у изготовителя оборудование, которое затем предоставляется этому пользователю в кредит. С помощью этого оборудования пользователь осуществляет задуманный им проект.

Преимущества использования лизинга для лизингополучателя:

Лизингополучателю не нужно сразу полностью оплачивать стоимость оборудования.

Лизингополучатель может принять для платежа при определенных условиях не только средства в денежной форме, но и произведенную на лизинговом оборудовании продукцию, различные виды услуг.

Улучшенная ликвидность баланса лизингополучателя, т.к. объект лизинга учитывается в балансе лизинговой компании и не учитывается в балансе лизингополучателя

Расходы по лизингу рассматриваются как текущие затраты

Освобождение лизингополучателя от платы за основные фонды, налога на недвижимость и т.п.

Сокращение потерь, связанных с моральным старением средств труда.