114. Основные стратегии работы с деривативами (хеджирование, арбитраж, спекуляции).

Д применяются для различных целей. В самом общем виде выделяется 3 типа стратегий работы с Д, которые определяются характером целями различных операторов рынка:

-хеджирование, т.е. минимизация риска, связанного с неблагоприятным изменением цены и (или) достижение определенности будущих цен, курсов и процентных ставок. Различают хедж продавца (короткий хедж) и хедж покупателя (длинный хедж). Первый направлен на минимизацию потерь в случае снижения цен, второй- на защиту от возможных убытков вследствие их роста;

-арбитраж, заключается в получении прибыли от игры на различных сегментах рынка. Причем можно выделить «пространственный арбитраж», который относится к различным географическим или отраслевым сегментам рынка, и временной. Последний предполагает игру на разнице сопоставимых цен (курсов, процентных ставок) на наличном (или «спотовом») и фьючерсном сегментах;

-спекуляции, т.е. принятие на себя риска и получение прибыли за счет изменения цен (или от «неизменения» изменяющихся цен). Спекулянт, в отличие от хеджера, не является собственником БА.

Основным отличием арбитражных операций от спекуляций является то, что в первом случае прибыль заранее известна, во втором – она сопряжена с риском, и может принести как прибыль, так и убыток. Причем, говоря о спекулятивных операциях следует подчеркнуть, что если 40 или даже 50 процентов из них убыточны, это не значит, что спекулянт работает неудачно. Если он вовремя «закрывается» по убыточным позициям и действует достаточно осторожно, суммарная прибыль превысит убытки.

Говоря о спекулятивном поведении следует подчеркнуть, что все спекулянты делятся на два класса: скальперы и позиционеры. Скальперы – это довольно мелкие спекулянты, которые держат позицию от нескольких минут до нескольких дней. В отличие от них позиционеры – это крупные спекулянты, которые могут очень долго ждать и выигрывают гораздо чаще.

Следует отметить, что один и тот же трейдер может вести себя одновременно как спекулянт и как арбитражер. Более того, спекулянт может использовать некоторые элементы хеджирования. Важно то, что для него (в отличие от инвестора) необходимо, чтобы цены изменялись в том или ином направлении. Если инвестор заинтересован в увеличении стоимости базового актива, и он может хеджироваться на случай ее возможного снижения, то спекулянт зарабатывает прибыль на изменениях цен. Для него в принципе безразлично растет стоимость актива, или снижается. Важно, чтобы рынок был волатилен.

Определение: волатильность - это степень изменчивости стоимости определенного базового актива, валютного курса или процентных ставок.