logo search
2012-ОТВЕТЫ-ГЭК

113. Содержание и виды деривативов (форварды, фьючерсы, опционы, свопы).

Производный финансовый инструмент (дериватив) — договор (контракт), предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны.

Дериватив- это ценная бумага, которая возникает на основе базового актива (т.е. другой ценной бумаги, товара или потока процентных платежей), и которая определяет условия покупки (продажи) данного базового актива в будущем.

Дериватив имеет следующие характеристики:

1.его стоимость меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной);

2.для его приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

3.расчёты по нему осуществляются в будущем.

В настоящее время существует четыре основных вида деривативов: •форвардные контракты; •фьючерсные контракты; •опционные контракты; •свопы

Форвард — контракт на покупку (продажу) БА на опреде­ленную дату по форвардной цене. При этом все условия контракта опреде­ляются непосредственно покупателем и продавцом. Форвард характеризует­ся относительно высоким риском неисполнения, по сравнению с фьючер­сом.

Фьючерс — это стандартизированный контракт на по­купку (продажу) БА на определенную дату по заданной (фью­черсной) цене, который продается и покупается на бирже. Срок контракта, количество БА на один фьючерсный контракт и его качество стандартны и не могут произвольно устанавливаться покупателем или про­давцом фьючерса. Фьючерсы начали широко распространяться с 1970-х гг.

Опцион - это контракт на покупку или продажу БА, по которому продавец БА принимает на себя обязательство продать (купить) его по заранее оговоренной цене, покупатель опциона приобретает право купить (продать) БА по данной цене в будущем, за что он платит продавцу опциона некоторую сумму (опционную премию). Различают «опцион-пут», или опцион на продажу, и «опцион-колл», т.е. опцион на покупку.

Своп — соглашение об одновременной покупке и продаже определенного актива на разные даты или об обмене процентными платежами или платежа­ми по заранее установленной (зафиксированной) и меняющейся (рыночной) цене на определенный базовый актив. Начали распространяться в 1980-е гг. Процентный своп — контракт на об­мен будущими платежами в течение определенного периода по фиксиро­ванной (заданной) процентной ставке и по плаваю­щей ставке.

Позиция — соотношение между требованиями и обязательствами по определенному активу на наличном (спотовом) или форвардном рынке. Закрытая, открытая (длинная и короткая).

Позиция может быть:

-закрытой, при которой требования равны обязательствам;

-открытой длинной, это означает, что требования превышают обязательства;

-открытой короткой- означает, что обязательства превышают требования.

Позиционный график — линия, выражающая зависимость между величиной прибыли (убытка) трейдера и значением цены БА. Различным ситуациям может соответствовать позиционная линия одного и того же вида.

В практике операций с деривативами необходимо также различать наличную (или спотовую) и будущую (фьючерсную или форвардную) позицию. Первая- это соотношение наличных активов и обязательств, вторая- соотношение активов и обязательств в будущем.

Определение: спот- наличный рынок, на котором сделки по покупке или продаже активов осуществляется в идеале немедленно, практически- не позднее 2 дней. Соответственно цены спот- это цены, по которым можно приобрести или продать определенный актив в данное время. Спотовые цены обычно не совпадают с фьючерсными или форвардными, т.е. ценами на актив с поставкой через определенное время. Фьючерсная цена- цена актива по фьючерсным контрактам на определенную дату в будущем. Соответственно форвардная цена- это цена актива по фьючерсным контрактам на определенную дату в будущем

Тренд — это прошлая или ожидаемая тенденция изменения цен (курсов, процентных ставок).

Практически тренд чаще всего определяется пу­тем расчета, анализа и прогнозирования ряда скользящих средних, т.е. сред­них значений фактической величины за 5, 20 или 100 значений. Это, соответственно, кратко-, средне- и долгосрочная скользящая средняя. Анализ их соотношений составляет предмет отдельной дисциплины — технического анализа.