59. Доходный подход к оценке бизнеса.

При оценке с позиции доходного подхода, во главу угла ставится доход, как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше вели­чина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеют значение продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Доходный подход - это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи. В данном случае применяется оценочный принцип ожидания.

Доходный подход предусматривает использование:

•Метода дисконтированных денежных потоков (метод ДДП);

•Метода капитализации прибыли.

Определение ст-ти бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая ст-ть будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей ст-ти будущих доходов.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с т.з. инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее п/п-ие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные ср-ва, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой т.з. все п/п-ия, к каким бы отраслям эк-ки они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги.

Ст-ть оцениваемого бизнеса = сумме всех дисконтированных ден-х потоков за анализируемый период.

стоимость оцениваемого бизнеса =

где ДП – денежный поток от оцениваемого бизнеса; t-год рассматриваемого периода; r-ставка дисконта; n-количество лет рассматриваемого периода.

Согласно методу капитализации дохода рыночная ст-ть бизнеса опред-ся по фор:  

стоимость оцениваемого объекта = чистая прибыль/ ставка капитализации

где Коэффициент капитализации = Ставка дисконта - Темп роста прибыли

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что п/п-ие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).

В отличие от оценки недвижимости в оценке бизнеса данный метод применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или ден-х потоков по годам, харак-х для большинства оцениваемых п/п-ий.