44. Сущность первичного рынка и процедура эмиссии ценных бумаг

Первичный РЦБ - это такой р-к, где происходит размещение Ц.Б., впервые выпущенных в обращение.

Размещение вновь выпущенных Ц.Б. называется первичным размещением, или эмиссией, а организация, производящая первичное размещение – эмитентом. Покупатель вновь выпущенных Ц.Б. называется инвестором.

Субъектами (участниками) первичного РЦБ могут выступать: Физ. лица; Юр.лица (пром. компании, фирмы, комм. банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды); Гос-во, органы регион-ого и муниципального управ-ния.

На первичном р-ке размещаются в основном акции и облигации. О первичном р-ке векселей не говорят, т.к. в настоящее время они практически не выпускаются серийно. Исключение сост-ют фин-вые векселя, размещаемые комм. банками, гос-вом, регионами и органами муниципального управ-ния; эти векселя представляют из себя бескупонные облигации. Эмиссионная деят-ть компаний может осуществляться не только в период создания об-ва и форм-ния кап-ла, но и в процессе текущей деят-ти в связи с появлением новых целей и задач. В настоящее время главные причины эмиссии акций яв-ся след.:

• финансирование поглощения; • снижение доли ЗК в совокупном кап-ле;

•финансирование инвестиций в производственную деят-ть. Эмиссионная деят-ть компаний выпуском акций не ограничивается. При необход-ти расширения финансирования деят-ти компании предпочитают привлекать заемные средства путем выпуска различного рода облигаций. Недостаток облигаций заключается в том, что выплата %-ов должна производиться даже при отсутствии прибыли.

По очередности проведения эмиссию подразделяют на первичную (проводимую при формировании уставного капитала) и последующие. В зависимости от формы существования эмиссию можно разделить на открытую и закрытую. Открытая эмиссия - предложение выпускаемых Ц.Б. неограниченному кругу потенциальных инвесторов. Закрытая эмиссия - предложение Ц.Б. определенному заранее кругу инвесторов.

Процедура эмиссии ценных бумаг включает ряд обязательных этапов:

1.Решение о выпуске акций или других бумаг. Выпуску акций должно предшествовать опубликование специального проспекта эмиссии (особой декларации), содержащего достоверную и полную информацию о хар-ре деят-ти АО, его руководителях, кап-ле, доходах, задолженности и другие пок-ли финансового положения. Проспект включает все финансовые данные компании за последние 5 лет, информацию о менеджерах, описание целевого р-ка, конкурентов и стратегии компании.

2.Регистрация выпуска Ц.Б. Выпуск Ц.Б. осуществляется под жестким контролем со стороны гос-ных органов. Все выпуски должны пройти регистрацию в Минфине РФ и получить госуд-ный регистрационный номер.

3.Размещение эмиссии. Размещение Ц.Б. на первичном рынке может происходить в форме распределения, подписки либо конвертации. При распределении речь идет о распределении допол-ных акций АО среди его акционеров. При конвертации эмитированные Ц.Б. обмениваются на ранее выпушенные облигации либо на акции с большей или меньшей номинальной стоимостью. Рыночное размещение выпущенных Ц.Б происходит в основном по подписке. Для проведения подписки эмитент чаще всего использует специализированных посредников - компании по Ц.Б., инвестиционные компании, банки. Участие в размещении Ц.Б. финансовых посредников называется андеррайтингом.

4.Отчет об итогах выпуска формируется не позднее 30 дней после завершения размещения Ц.Б..

IPO – первичное публичное размещение Ц.Б на бирже – в отличие от частного размещения позволяет владельцу сохранить контроль над компанией благодаря тому, что при IPO размещается менее четверти пакета акций. Привлечение финансовых средств в ходе IPO позволяет приобрести компании необ-мые для расширения активы, к-рые компания не может купить за соб-ные средства и на приобретения к-рых считает невыгодным брать кредит.

IPO открывает путь к более дешевым источникам кап-ла за счет повыш-я ур-ня публичности компании и позволяет снизить стоимость привлеченного финансирования. Так же IPO способствует оптимизации стр-ры кап-ла и получению более эффективного доступа к р-кам кап-ла, в том числе западным, а так же открывает новые возможности для развития бизнеса и консолидации р-ка.