29. Оценка инвестиционного проекта
Чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, чистя, современная стоимость, чистый дисконтированный доход, интегральный эффект или Net Present Value, NPV. В методике называется чистый дисконтированный доход (ЧДД). Определяют дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течение жизни проекта Эта разница дисконтируется к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта rfCFt
NPV = S(l+r)',
t=o
где Cft - денежный поток в году t, Т - экономический срок жизни инвестиций.
Таким образом, NPV можно рассматривать, и как разницу между отдачей капитала и вложенным капиталом.
NPV показывает баланс между результатами и затратами, притоками и оттоками денежных средств:
если NPV > 0 проект одобряют;
если NPV < 0 проект отклоняют.
Абсолютное значение NPV зависит от
а) объективно характеризующих инвестиционный процесс параметров;
б) от ставки сравнения.
Отрицательное значение NPV: проект следует отклонить.
Следующий показатель - это внутренняя норма доходности (прибы-ли)(ВНД); проверочный дисконт, обозначается IRR (internal rate of return) -норма дисконта, при которой уравновешивается текущая стоимость притоков денежных средств и текущая стоимость их оттоков, образовавшихся в результате реализации инвестиционного проекта.
Если IRR для проекта больше требуемой инвестором отдачи, минимальной нормы доходности, то проект принимают, если ниже - отклоняют.
Экономический смысл этого показателя: можно принимать инвестиционное решение, уровень доходности которых не ниже цены источника средств для данного проекта Чаще всего можно увидеть сопоставление со ставкой банковского процента, если проект финансируется за счет банковского кредита
При отсутствии финансового калькулятора применяют метод последовательных интеграции. Если обозначить NPV = f(f)
IRR = r,+ f(r,)-f(r2)*(r1-r2)
где Г! - значение нормы дисконтирования, при которой f(r{) > 0; г2 - значение нормы дисконтирования, при котором f(r2) < 0. Расчет дает достаточно достоверный результат, если Г] и г2 различаются не более чем один - два процентных пункта (в абсолютном выражении).
Ограничения применения метода IRR связаны, во первых с тем, что при его использовании не учитывается масштаб инвестирования, поэтому, может быть отклонен проект, имеющий большую величину NPV
Вторая проблема использования метода IRR связана с тем, что он определяет реинвестирование средств, получаемых от реализации проекта по ставке, равной IRR при данном оставшемся сроке реализации проекта, а это особенно при высоких значениях IRR маловероятно.
Наиболее часто допускается ошибка при выборе альтернативных проектов при использовании IRR: считается, что всегда лучше проект с наибольшим значением IRR.
Индекс доходности, индекс выгодности, profitability index (PI) называют иногда отношение результата (выгод) - затраты показывают соотношение отдачи капитала и вложенного капитала
Для реальных инвестиций, длящихся несколько лет т
Z (CF)' '°°(Т+гУ Р1 = т(Со)' Е(1+г)'
где Cft - финансовый итог в году t, подсчитанный без первоначальной инвестиции (если они приходят на этот год);
(C0)t - первоначальные инвестиции в году t начиная от даты начала инвестиций;
Если инвестиции разовые, по формуле может быть упрощена Для эффективности проектов должно быть выполнено условие PI >1. Срок окупаемости, период возврата инвестиций (paybacr period)PP - это период, за который отдача на капитал достигает значения суммы первоначальных инвестиций.
Срок окупаемости, определяют без учета фактора времени (статистиче-кий РР) и с учетом фактора времени (дина-мический РР). Наиболее точное определение срока окупаемости: срок окупаемости представляет собой теоретически необходимое время для полной компенсации инвестиций дисконтированными доходами, продолжительность периода в те-чение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент задержания инвестиций равна сумме инвестиций.
- 17. Бюджет и внебюджетные фонды
- 18. Государственный кредит. Государственный долг. Фонд страхования
- 19. Государственный бюджет
- 21. Бюджетный процесс.
- 22. Бюджетное устройство.
- 23. Характеристика доходов и расходов бюджета.
- 24. Управление бюджетным процессом.
- 25. Внебюджетные фонды. Пенсионный фонд Российской Федерации.
- 26. Фонд социального страхования. Фонды занятости.
- 27. Фонды медицинского страхования.
- 28. Экономические внебюджетные фонды.
- 29. Организация и функции страхования.
- 30. Виды страхования.
- Цель комплексного квалификационного экзамена
- Вопросы к государственному экзамену по курсу «деньги, кредит, банки»
- 2. Деньги как экономическая категория. Виды денег
- 3. Сущность денежной системы, металлические денежные системы
- 4. Функция средства накопления, виды денежных накоплений, деньги в международном обороте, количество денежной массы
- 5. Денежные агрегаты
- 6. Эмиссия безналичных денег, денежный мультипликатор, эмиссия наличных денег.
- 7. Понятие денежного оборота, каналы движения денег.
- 8. Безналичный денежный оборот
- 9. Договор банковского счета, формы безналичных расчетов, платежные поручения
- 10. Расчеты платежными требованиями поручениями, расчеты по инкассо
- 12. Расчет векселями
- 13. Понятие налично-денежного оборота, денежная система
- 14. Инфляция
- 15. Валютные отношения и валютная система
- 16. Валютный курс, режим и методы его регулирования
- 17. Международные расчеты, валютные клиринги, балансы международных расчетов, платежный баланс
- 18. Структура кредита, кредитная сделка, стадии движения кредита
- 19. Законы кредита
- 20. Банковская форма кредита и его особенности
- 21. Международный кредит
- 22. Понятие банковской системы и ее свойства, банковская система России
- 23. Элементы банковской системы, определения банка
- 24. Банки и небанковские кредитные организации (сходства и различия), функции и роль байка в экономике
- 25. Виды банков
- 26. Цели и задачи организации центральных банков
- 27. Функции и организационная структура центральных банков европейского сообщества
- 28. Характеристика коммерческого банка как субъекта экономики, законодательные основы банковской деятельности
- 29. Классификация банковских операций
- 30. Виды активно-пассивных операций коммерческого банка, трастовые операции банка, ликвидность
- Вопросы к государственному экзамену по курсу «финансовый менеджмент»
- 1. Содержание и принципы финансового менеджмента
- 2. Цель, задачи финансового менеджмента.
- 3. Базовые концепции финансового менеджмента.
- 4. Финансовые инструменты
- 5. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера.
- 6. Функции финансового менеджера
- 7. Базовые показатели финансового менеджмента
- 8. Финансовый леверидж
- 9. Производственный (операционный) рычаг
- 10. Операционный анализ в финансовом менеджменте
- 11. Сущность, цели и задачи финансового планирования
- 13. Бюджетирование на предприятии
- 14. Классификация методов финансового планирования
- 16. Оборотный капитал предприятия
- 17. Показатели эффективности использования оборотного капитала
- 56 Питала, приходящееся на 1 рубль реализуемой продукции. Данный показатель обратный коэффициенту оборачиваемости:
- 18. Направления и методы оценки финансового состояния предприятия
- 19. Анализ финансовой устойчивости предприятия
- 20. Оценка ликвидности
- 23. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе z- счета Альтмана
- 24. Математические основы финансового менеджмента
- 25. Теоретические основы формирования дивидендной политики
- 27. Стоимость капитала фирмы
- 28. Основные понятия инвестиционной деятельности предприятия
- 29. Оценка инвестиционного проекта
- 30. Риск-менеджмент в финансовой деятельности
- Бюджет и внебюджетные фонды
- 1. История развития понятия "финансы"
- 2. Сущность финансов
- 3. Финансы как экономическая категория
- 4. Роль финансов в общественном воспроизводстве
- 5. Эффективность участия в воспроизводственном процессе
- 6. Совокупный общественный продукт
- 7. Система финансов и сущность функций финансов
- 8. Финансовый механизм рф
- 9. Современные функции финансов
- 10. Звенья финансов
- 11. Исторический характер финансов
- 12. Финансово-промышленные группы
- 13. Развитие валютной системы
- 14. Балансы международных расчетов
- 15. Международные финансовые центры
- 16. Звенья финансовой системы