3. Базовые концепции финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фунда­ментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Основополагающими являются следующие:

1. Концепция денежного потока, которая предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид, оценку факторов, опреде­ляющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования и оценку риска, связанного сданным потоком.

2. Концепция временной оценки денег, смысл которой состоит в том, что денежная единица, имеющаеся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к по­лучению через некоторое время, не равноценны.

Эта неравноценность определяется действием трех основных причин, а именно: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемо­стью.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение лю- бого дохода в бизнесе связано с определенным риском. Связь между этими ха- рактеристиками прямо пропорциональная. Категория риска используется в оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений

по структуре капитала и др.

4. Концепция стоимости капитала Обслуживание того или иного источ­ника обходится предприятию не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: например, за банковский кредит необходимо платить проценты, за выпуск акций - выплачивать дивиденды и т. п. количественная оценка стоимости капитала имеет важнейшее значение в анализе инвестицион­ных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельно­сти предприятия.

5. Концепция асимметричной информации. Отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. В этом случае говорят о наличии асимметричной информации. Носите­лями такой информации чаще всего могут быть менеджеры и отдельные вла­дельцы предприятия. Эта информация может использоваться ими различными способами.

Асимметричность информации способствует существованию рынка ка­

питала, так как каждый потенциальный инвестор имеет собственное мнение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости финансового инструмента. Каждый полагает, что именно он обладает некой информацией, недоступной другим участникам рынка. Чем большее число участников придерживается та­кого мнения, тем более активно осуществляются операции купли-продажи.

6. Концепция агентских отношений. По мере усложнения форм организа­ции бизнеса, данная концепция становится все актуальней. Большинству пред­приятий присущ разрыв между функцией владения и функций управления и контроля. Интересы владельцев предприятия и его управленческого персонала могут не совпадать (например, альтернативное решение-получение сиюминут­ной прибыли или получение большей прибыли в перспективе). Чтобы сгладить возможные противоречия между участниками группы, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы предприятия вынуждены нести так называемые агентские издержки. Их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера

7. Концепция альтернативных издержек (затрат упущенных возможно­стей). Принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта

Обычно решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых в виде абсолютных или относительных показателей.

Концепция альтернативных затрат играет важ1гую роль в оценке вариан­тов возможного вложения капитала, использования производственных мощно­стей, выбора политики кредитования покупателей и др.

8. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйст- вующего субъекта Смысл се состоит в том, что предприятия, однажды возник- нув, будет существовать вечно.

Хотя эта концепция достаточно условна (все имеет начало и конец, на­пример, в уставных документах может быть предусмотрен срок функциониро­вания конкретного предприятия), но, основывая предприятие, его владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок.

Эта концепция очень важна Она служит основой стабильности и опреде­ленный предсказуемости динамики цен на фондовом рынке, даст возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов и т. д.

Концепция в явной или не явной форме предусматривается основными нормативными документами России (например, в Федеральном законе "Об ак­ционерных обществах", ст. 2: "Общество создастся без ограничения срока, если иное не установлено его уставом").