3.3. Цели, задачи и принципы финансового менеджмента

Основная цель финансового менеджмента - максимизация рыночной стоимости бизнеса и благосостояния собственников с помощью рациональной финансовой политики на основе:

• долгосрочной максимизации прибыли;

• минимизации рисков;

В тоже время в зависимости от внешних и внутренних факторов акцент финансового менеджмента может смещаться на более узкие цели, такие как:

• получение необходимой прибыли и рост рен­табельности,

• избежание банкротства,

• ми­нимизация налогообложения,

• обеспечение ликвидности,

• обеспечение необходимой финансовой устойчивости предприятия при низких значениях стоимости капитала,

• обеспечение платежно-расчетной дисциплины,

• оптимизация финансовой структуры компании,

• разумное снижение рисков и защита имущества предприятия,

• повышение доходности акций, и т.д.

• максимизация богатства владельцев компании,

• максимизация рыночной стоимости компании.

Очевидно, что невозможно ориентиро­ваться одновременно на все цели. Обычно какая-то одна из них является доминирующей. Распространенной целевой установкой является стремление к на­ращиванию объемов производства и сбыта.

Задачи финансового менеджмента

• обеспечение формирования объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деятельности

• обеспечение наиболее эффективного использования финансовых ресурсов;

• оптимизация денежного оборота;

• оптимизации расходов;

• обеспечение максимизации прибыли предприятия;

• обеспечение минимизации уровня финансового риска;

• обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.

• обеспечение устойчивых темпов роста экономического потенциала;

• оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия на предстоящие периоды;

• обеспечения целевой рентабельности;

• избежания банкротства (антикризисное управление);

• обеспечения текущей финансовой устойчивости организации.

Рассмотрим, как реализуются эти задачи.

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется:

- путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период,

-максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников,

-определения целесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников,

-управления привлечением заемных финансовых средств,

-оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает:

- установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия,

-выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п.

В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем:

- эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств,

-обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам,

- поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов.

Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятияпри предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет:

- эффективного управления активами предприятия,

- вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств,

- выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности.

При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики.

Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия.

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем:

- диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций;

- профилактикой и избежанием отдельных финансовых рисков,

- эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается:

- формированием оптимальной структуры капитала и активов,

- эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников,

- достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер . Например:

- обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска;

- обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.).

Эффективное управление финансовой деятельностью ¹ предприятия обеспечивается реализацией ряда принци­пов, основными из которых являются (рис.):

Рисунок 1. Основные принципы финансового менеджмента.

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денеж­ных потоков и результаты финансовой деятельности. Фи­нансовый менеджмент непосредственно связан с производственным менеджментом, инновационным менеджмен­том, менеджментом персонала и некоторыми другими ви­дами функционального менеджмента. Это определяет необ­ходимость органической интегрированности финансового менеджмента с общей системой управления предприятием.

2. Комплексный характер формирования управленчес­ких решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финан­совых ресурсов и организации денежного оборота пред­приятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности. В ряде случаев это воздейст­вие может носить противоречивый характер. Так, напри­мер, осуществление высокодоходных финансовых ин­вестиций может вызвать дефицит в финансировании производственной деятельности и как следствие - су­щественно уменьшить размер операционной прибыли (т.е. снизить потенциал формирования собственных фи­нансовых ресурсов). Поэтому финансовый менеджмент должен рассматриваться как комплексная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность финансовой деятель­ности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области фор­мирования и использования финансовых ресурсов и оптимизации денежного оборота, разработанные и реали­зованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последу­ющих этапах его финансовой деятельности, т.к.:

- это связано с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехода к рыночной экономике, и в первую очередь - с изменением конъюнктуры финан­сового рынка.

- меняются во времени и внут­ренние условия функционирования предприятия, осо­бенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла.

Поэтому финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменения:

- факторов внешней среды,

- ресурсного потен­циала,

- форм организации производственной и финан­совой деятельности,

- финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Многовариантность подходов к разработке отдель­ных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования фи­нансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности дейст­вий. При наличии альтернативных проектов управлен­ческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансо­вую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких крите­риев устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели разви­тия предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в облас­ти финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противо­речие с миссией (главной целью деятельности) пред­приятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внут­ренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организо­ванный с учетом изложенных принципов, позволяет:

- формировать ресурсный потенциал высоких темпов при­роста производственной деятельности предприятия,

- обес­печивать постоянный рост собственного капитала,

- су­щественно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках,

- обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

Некоторые авторы (Погостинская, Ковалев) добавляют еще следующие принципы:

• принцип экономической эффективности: расходы по созданию и поддержанию системы управления финансами, а также ее мо­дернизации должны быть экономически оправданными

• принцип финансовой самостоятельности предприятия;

• принцип самофинансирования,

• принцип материальной заинтересованности,

• принцип материальной ответственности - поскольку в любой фирме существуют огромные объемы ценностей, необходима ор­ганизация некоторой системы персональной и (или) коллектив­ной ответственности за их состоянием и движением; возможны различные формы ответственности, однако угроза возмещения фактического или потенциального ущерба деньгами является наиболее действенной мерой

• принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами.

• принцип финансового контроля: организационное построение фи­нансовой службы, информационные потоки, полномочия и ответ­ственность отдельных ее подразделений должны быть упорядоче­ны и ориентированы на обеспечение надлежащего контроля за обеспечением:

а) согласования целевых ус­тановок всех лиц, имеющих отношение к принятию решений фи­нансового характера,

б) оправданности (экономической, юри­дической и др.) операций финансового характера; этот принцип реализуется, в частности, организацией регулярного внешнего и внутрифирменного аудита;

• принцип финансового стимулирования (поощрение/наказание): в рамках системы управления финансами должен быть разрабо­тан механизм повышения эффективности работы отдельных под­разделений и оргструктуры управления предприятием в целом путем установления мер поощрения и наказания (речь, естествен­но, идет о мерах финансового характера); один из вариантов реа­лизации данного принципа - организация так называемых цен­тров ответственности; кроме того, в крупных фирмах предусмат­риваются программы поощрения отдельных работников, в част­ности награждения их акциями фирмы, что отчасти переводит работников из разряда наемных в класс собственников;

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.