44. Фундаментальные свойства и классификация облигаций.

Облигация - эмиссионная ЦБ, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента об­лигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней про­цента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента". Два главных элемента: обя­зательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации; обязательство эмитента выплачивать держа­телю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Принципиальная разница между акциями и облигациями заклю­чается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении кото­рого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры мо­гут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предостав­ляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различ­ными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облига­ционных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах. Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать допол­нительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финан­сово-хозяйственной деятельностью заемщика. Поскольку облигационный заем выражает отно­шения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначе­нию схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредито­способности.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным зако­ном "Об АО" условия: номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предостав­ленного обществу третьими лицами для целей выпуска; выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала; выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества; общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации. Виды облигаций: по способу выплаты дохода: купонные, дисконтные и выигрышные. По эмитентам: Государственные Муниципальные Кор­поративные. Также: именные на предъявителя; отзывные; конвертируемые; необеспеченные Консоли — облигации, по которым регулярно производится выплата процентов, а срок выкупа конкретно не определен. По экономической сущности это долгосрочные отзывные облигации. Отметим, что проценты по облигациям, как и сумма погашения, могут выплачиваться ценными бумагами, деньгами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска займа.