Вопрос 123 Методологические основы принятия финансовых решений. Денежные потоки и методы их оценки во времени. Процентные и учетные ставки

В наиболее общем виде финансовые решения можно поделить на две группы: стандартные и непрограммированные. К стандартным относятся: систематическое исчисление налогов, отчисления во внебюджетные фонды, амортизационные отчисления, суммы на зарплату и др. Это программированные решения, которые принимаются автоматически, базируются на общих стандартах, регулируемых законами. Непрограммированные: нестандартные решения, принадлежащие менеджерам, такие как формирование структуры капитала, имущества, издержек производства, инвестиционных проектов и др. Реализация принятых решений обеспечивается посредством должного маневрирования и эффективного использования денежных ресурсов. Все финансовые решения должны быть основаны и приняты с учетом воздействия денег на конечные результаты деятельности.

Денежный поток генерирует в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования какого-либо актива. Временные периоды чаще всего предполагаются равными. Если поступления имеют место в начале временного периода, то поток называется пренумерандо, а если в конце постнумерандо. На практике большое распространение получил поток постнумерандо, в основе методика анализа инвестиционных проектов. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последнего их инвестирования. Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: 1)прямой, то есть с позиции будущего (реализуется схема наращения); 2)обратной, то есть с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования). Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, то есть в ее основе лежит будущая стоимость. Обратная предполагает суммарную оценку дисконтированного денежного потока. При анализе потоков в обоих случаях предполагается капитализация по схеме сложных процентов. Процентные ставки – это отношение процентных денег, уплаченных за единицу времени к величине исходного капитала. Учетная ставка – это отношение процентных денег, уплаченных за единицу времени к ожидаемой к получению. Оба показателя могут выражаться либо в долях единицы, либо в процентах. Различие состоит в том какая величина берется за базу сравнения: исходная или возвращаемая.