7. Инвестиционные фонды. Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов

Коллективное инвестирование означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при котором средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелкими инвесторами в фонд, аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного последующего вложения.

Коллективное инвестирование характеризуется одновременно следующими признаками:

• привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;

• осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;

• получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок , совершаемых с этим имуществом;

• распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

Коллективное инвестирование имеет ряд характерных отличительных черт:

• лица, предоставляющие свои денежные средства управляющему, сами несут риски, связанные с инвестированием;

• управляющий объединяет средства многих лиц, обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым риски для участников коллективной инвестиционной схемы;

• схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат;

• инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования средств и имеет возможность выбрать ту схему инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

В России в соответствии с Комплексной программой мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров (Утв. Указом Президента РФ № 408 от 21 марта 1996 года) к коллективным инвесторам относят:

• паевые инвестиционные фонды;

• акционерные инвестиционные фонды;

• негосударственные пенсионные фонды;

• кредитные союзы (потребительские кооперативы).

Под акционерным инвестиционным фондом понимается открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности и вправе осуществлять свою деятельность на основании специального разрешения – лицензии ФСФР.

Акционерный инвестиционный фонд может размещать только обыкновенные акции и не вправе осуществлять размещение путем закрытой подписки.

Акции фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом предусмотренным инвестиционной декларацией. Неполная оплата акций при их размещении не допускается.

Акционерами фонда могут быть как юридические, так и физические лица.

Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется:

• на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы);

• на имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления в соотношении, определенном уставом фонда.

Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, для этого общим собранием акционеров утверждается инвестиционная декларация, если в соответствии с уставом это не отнесено к компетенции совета директоров. Инвестиционная декларация, а также все изменения или дополнения к ней в 10-ти дневной срок со дня утверждения представляются в ФСФР.

Общее собрание акционеров акционерного фонда проводится в соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» с учетом его особенностей. Решение общего собрания акционеров может быть принято путем заочного голосования по любым вопросам, относящимся к его компетенции.

Акционеры акционерного инвестиционного фонда вправе требовать выкупа принадлежащих им акций в случае, предусмотренных ФЗ «Об АО»,а также в случае принятия общим собранием акционеров решения об изменении инвестиционной декларации, если они голосовали против этого решения или не принимали участия в голосовании по этому вопросу.

Совет директоров (наблюдательный совет) осуществляет свою деятельность в соответствии с ФЗ «Об АО», кроме этого к исключительной компетенции его относится принятие решений о заключении и прекращении договоров с управляющей компанией, специализированным депозитарием, регистратором, оценщиком и аудитором.

Доход полученный от управления активами акционерного инвестиционного фонда распределяются среди акционеров фонда в виде дивидендов, за исключением всех затрат.

Паевой инвестиционный фонд – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданной в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Владельцами инвестиционных паев могут быть физические или юридические лица.

Паевые инвестиционные фонда в соответствии с правилами доверительного управления могут быть следующих видов:

- открытые;

- интервальные;

- закрытые.

Срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондов, не может превышать 15 лет, при этом срок действия договора доверительного управления интервальным паевым инвестиционным фондом истекает по окончании последнего срока погашения инвестиционных паев, а срок действия договора доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом не может быть менее одного года с начала срока формирования этого фонда.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев.

Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая в любой рабочий день, но не позднее 15 дней со дня погашения; интервального не реже одного раза в год, но не позднее 15 дней со дня окончания срока принятия заявок на погашения инвестиционного пая; закрытого не позднее одного месяца со дня окончания срока принятия заявок на погашения инвестиционных паев, а также право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и выплаты доходов от доверительного управления, если это предусмотрено правилами доверительного управления.

Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой и не имеет номинальной стоимости.

Расчетная стоимость инвестиционного пая определяется путем деления стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда, рассчитанной на день не ранее дня принятия заявок на приобретение, погашения или обмен инвестиционных паев на количество указанное в реестре.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов могут входить денежные средства, в том числе в иностранной валюте, а также в соответствии с нормативно-правовыми актами ФСФР, это:

• государственные ценные бумаги РФ и государственные ценные бумаги субъектов РФ;

• муниципальные ценные бумаги;

• акции и облигации российских открытых акционерных общест;

• ценные бумаги иностранных государств;

• акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов закрытых паевых инвестиционных фондов могут входить недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество.

Требования к составу активов инвестиционных фондов определяются инвестиционной декларацией.

Инвестиционная декларация инвестиционных фондов должна содержать:

• описание целей инвестиционной политики акционерного фонда и управляющей компании паевого инвестиционного фонда;

• перечень объектов инвестирования описание рисков, связанных с инвестированием в указанные объекты инвестирования;

• требования к структуре активов инвестиционного фонда.

В функционировании паевых инвестиционных фондов участвуют следующие структурные подразделения, которые обеспечивают его работу:

Управляющей компанией может быть только ОАО, ЗАО, ООО, при получении лицензии которая, может осуществлять не только управление активами ПИФов, но и управление пенсионными резервами НПФ, инвестиционными резервами АИФов, страховыми резервами страховых компаний.

Деятельность управляющей компании жестко контролируется со стороны ФСФР, в частности ей запрещается:

- совершать сделки, нарушающие правила фонда и требования к составу и структуре активов;

- безвозмездно передавать имущество фонда;

- предоставлять за счет имущества фонда займы и кредиты;

- привлекать заемные средства, за исключением для выкупа паев;

- приобретать имущество фонда и продавать фонду собственное имущество и т.д.

Специализированным депозитарием могут быть ОАО, ЗАО, ООО.

Лицензия выданная ФСФР дает право вести учет и хранение имущество, принадлежащего фонду, кроме того:

- вести реестр владельцев инвестиционных паев фонда;

- производить расчет стоимости чистых активов фонда.

Специализированный депозитарий осуществляет контроль за соблюдением управляющей компанией нормативно-законодательных актов по отношению к имуществу фонда. В случае нарушений со стороны управляющей компании специализированный депозитарий обязан не принимать к исполнению поручения и должен сообщить в ФСФР с описанием состава нарушений. Специализированный депозитарий несет ответственность за убытки в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения им своих обязанностей.

Ведение реестра владельцев инвестиционных пав вправе осуществлять юридическое лицо имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг или специализированный депозитарий этот фонда.

Реестр владельцев инвестиционных паев - это система записей о паевом инвестиционном фонде, об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев, о владельцах инвестиционных паев и количестве им принадлежащих инвестиционных паев, номинальных держателях, записей о приобретении, об обмене, о передаче или погашении инвестиционных паев.

Оценщиком инвестиционного фонда может быть лицо имеющего соответственную лицензию, которое осуществляет оценку стоимости имущества, недвижимого имущества и прав на недвижимое имущество в соответствии с нормативно-правовыми актами ФСФР.

Управляющая компания обязана заключить договор с аудитором о проведении ежегодных аудиторских проверок.

Аудиторской проверке подлежат:

- бухгалтерский учет, ведение учета и составление отчетности о отношении имущества, а также операции с этим имуществом;

- состав и структура активов АИФов и ПИФов;

- расчет стоимости чистых активов, оценка расчетной стоимости одного пая, цены размещения и цены выкупа акции или пая;

- соблюдения требований, предъявляемых к порядку хранения имущества и документов, удостоверяющих права на имущество;

- сделки совершенные с активами фонда.

Агентами по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Агент действует от имени и за счет управляющей компании на основании договора поручения или агентского договора, а также выданной ею доверенности.

Вознаграждения управляющей компании, специализированному депозитарию, регистратору, оценщику, аудитору выплачиваются за счет имущества АИФа и ПИФа, их сумма не должна превышать 10 процентов среднегодовой стоимости чистых активов.

Договором между АИФом и управляющей компанией может быть предусмотрена выплата вознаграждения управляющей компании за счет доходов от управления. Правилами доверительного управления ПИФом может быть предусмотрена выплата вознаграждения управляющей компании в зависимости от увеличения стоимости имущества, составляющего ПИФ.

Расходы, связанные с управлением инвестиционными фондами, в том числе с содержанием имущества и совершением сделок с этим имуществом производятся за счет имущества АИФа и ПИФа.

Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паев, правилами доверительного управления могут быть предусмотрены надбавки и скидки к расчетной стоимости инвестиционных паев, максимальный размер которых не может составлять при продаже 1,5%, при выкупе 3%.