13.1. Основные понятия рынка ценных бумаг

Важным элементом эффективно функционирующей рыночной экономики является рынок ценных бумаг, который как элемент входит в систему финансового рынка. Общеизвестно, что финансовый рынок распадается на две части:

• рынок собственного капитала;

• рынок заемного капитала.

Рынок заемного капитала представлен в условиях рыночной экономики кредитно-банковской системой страны.

Рынок собственного капитала представляет собой рынок ценных бумаг, то есть ту часть финансового рынка, которая обеспечивает возможность оперативного перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствует активизации инвестиций. Таким образом, ключевой задачей рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций, определяющих возможности долгосрочного экономического развития. Кроме того, рынок ценных бумаг является одним из важнейших инструментов государственной бюджетной политики.

Основным объектом, функционирующим на данном рынке, является ценная бумага.

В современной экономической литературе существует множество определений этого понятия. Однако большинство экономистов сходятся во мнении, что ценная бумага – это особым образом оформленный документ, выражающий имущественные отношения между сторонами, подтверждающий право ее владельца на какое-либо имущество либо его денежный эквивалент.

Существует ряд классификаций ценных бумаг:

• именные ценные бумаги, данные о владельце которых записаны в специальный реестр, и ценные бумаги на предъявителя, т.е. передающиеся другому лицу без идентификации личности;

• срочные ценные бумаги, т.е. бумаги, имеющие конкретный срок погашения, и бессрочные ценные бумаги, не содержащие конкретного срока погашения;

• документарные ценные бумаги, владелец которых устанавливается на основании предъявления оформленного сертификата, и бездокументарные ценные бумаги, владелец которых устанавливается на основании записи в системе ведения реестра;

• государственные ценные бумаги, выпускаемые федеральным правительством; ценные бумаги субъектов федерации, выпускаемые субъектами федерации муниципальные ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти; корпоративные, выпускаемые предприятиями и организациями.

Процедуру выпуска ценных бумаг называют эмиссией. Ценные бумаги бывают эмиссионными, т.е. размещение которых требует проспекта эмиссии и регистрации выпуска регулирующими органами, и неэмиссионными, размещение которых не требует проспекта эмиссии.

Эмиссия осуществляется на основании решения о выпуске – документа, зарегистрированного в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащего данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации, однако к данному рынку относятся и другие финансовые инструменты.

Акциями называются эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие внесение их владельцем средств в капитал акционерного общества, и на этом основании дающие право голоса на собрании акционеров и на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда. Акции подразделяются на обычные и привилегированные, которые в отличие от обычных не дают ее владельцу право голоса на собрании акционеров, но по которым устанавливается фиксированный дивиденд.

Облигациями называют эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право держателя на получение от эмитента облигаций на предусмотренный ими срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости, т.е. облигации являются долговыми обязательствами, выражающими отношения займа.

Вексель – ценная бумага, определяющая отношения займа. Вексель содержит ничем не обусловленное обязательство выплатить заемщиком указанную в векселе сумму. При этом вексель составляется в бумажной форме в строгом соответствии с законодательно установленными нормами.

Закладные (ипотечные ценные бумаги) – ценные бумаги, отражающие отношения залога. Закладные удостоверяют право на получение денежных обязательств, обеспеченных ипотекой имущества.

Производные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на приобретение (продажу) ценных бумаг, эмитированных третьим лицом, в сроки и на условиях, указанных в сертификате и решении о выпуске данных производных ценных бумаг.

На РЦБ выпускаются, обращаются и поглощаются как ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т.д.).

Участники РЦБ:

• эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств;

• инвесторы – лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав;

• посредники – лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

В зависимости от срока совершения операций с ценными бумагами РЦБ делится на спотовый и срочный. На срочном РЦБ осуществляется торговля срочными контрактами:

• форвардный рынок – это рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем;

• фьючерсный – это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке;

• опционный рынок – это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене (цена исполнения опциона) до окончания его срока действия.

На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки.

Рынок свопов – это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент в будущем. В отличие от форвардной сделки своп подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству и конкретные параметры взаимных обязательств не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса и других величин.

В зависимости от форм организаций совершения сделок с ценными бумагами РЦБ бывает:

а) биржевой – представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической продажи, перепродажи ценных бумаг (фондовые биржи). Торговлю на биржах осуществляют только члены биржи. Торговля осуществляется только ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т.е. прошли процедуру допуска к продаже на бирже. Самая крупная фондовая биржа – Нью-Йоркская.

б) внебиржевой – представляет собой систему крупных торговых площадей, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг Деятельность торговых площадок подчиняется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Внебиржевые операции превышают сумму фондовых операций. Дилеров внебиржевого рынка называют маркет-мейкерами.