logo
gos_2011

Оптимальное соотношение в распределении прибыли:

ЧП распределяется на выплату дивидендов и на реинвестицию предприятия.

Если вся прибыль направляется на дивиденды, то рыночная стоимость акций увеличивается, рыночная стоимость компании также увеличивается. Однако, если всю ЧП направлять на реинвестицию, то мы создаем условия для развития предприятия, но собственники акций остаются недовольными долей дивидендов. Таким образом, оптимальное соотношение зависит от типа финансовой политики.

Собственный капитал подлежит двойному налогообложению => собственный капитал дороже заемного.

ЭФЛ = ( 1 – Снп ) * ( КВРа – ПК ) * ЗК/СК

ЭФЛ – эффект финансового левериджа;

Снп – ставка налога на прибыль;

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов;

ПК – средний размер % за кредит;

ЗК – средняя сумма заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала.

Если предприятие хочет снизить стоимость капитала, оно должно увеличить долю заемного капитала.

В Украине на многих предприятия ЭФЛ не действует либо за счет налогового эффекта => результат неразвитости фондового рынка; рентабельность предприятий очень низкая.

ЭФЛ = 0, если:

  1. ЗК = 0

  2. Экономическая рентабельность = стоимости банковского кредита.

ЭФЛ не действует, когда экономическая рентабельность меньше, чем стоимость банковского кредита. Например, если – 2 %, то СК уменьшается на 2%.