54. Инвестиционный проект и проектный анализ

Инвестиционный проект представляет собой:

1. комплект документов, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией;

2. комплекс действий, направленных на достижение сформулированных целей инвестирования.

Инвестиционные проекты можно классифицировать по следующим признакам:

• По масштабам различают малый проект и мегапроект. Малые проекты невелики по масштабу, просты и ограничены объемами. Мегапроекты – целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным временем реализации.

• По срокам реализации проекты бывают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

• По качеству проекта выделяются так называемые бездефектные проекты. В бездефектном проекте доминирующим фактором является его повышенное качество (например, проекты создания атомной электростанции, космической ракеты и т.д.).

• По степени ограниченности ресурсов выделяют проекты, по которым:

• не устанавливаются ограничения по ресурсам (проекты стратегического характера);

• устанавливаются ограничения по некоторым ресурсам (по времени исполнения проекта);

• устанавливаются ограничения по многим ресурсам (по времени, стоимости проекта, трудоемкости и др.).

• По количеству входящих проектов: мультипроекты и монопроекты. К мультипроектам относятся несколько взаимосвязанных проектов, выполняемых разными подрядчиками для одной проектной команды фирмы.

Особой специфичностью обладают международные проекты. Это сложные дорогостоящие проекты, которым отводиться важная роль в экономике и политике тех стран, для которых они разрабатываются.

Промежуток времени между моментом появления проекта и его ликвидацией называется жизненным циклом проекта. В процессе жизненного цикла осуществляются различные виды работ: 1. основная деятельность по проекту(например, планирование проекта, стоительно-монтажные работы, и тд) 2. обеспечение проекта (организационно-экономическое, правовое, кадровое, финансовое и т.д.).

Основная деятельность по проекту в течение жизненного цикла может быть разбита на стадии.1. прединвестиционная стадия (включает мероприятия – проверку первоначального замысла проекта, разработку бизнес-плана, и т.д) Важной составляющей предынвестиционной стадии является так называемая контрактная фаза, связанная с составлением квалификационных требований и отбором потенциальных исполнителей проекта, инвесторов, оформление контрактов 2. инвестиционная стадия реализации проекта состоит из следующих мероприятий – строительство объектов входящих в проект, монтаж оборудования, пусконаладочные работы, выход на проектную мощность и др. 3. эксплутационная стадия проекта существенно влияет на эффективность вложения в проект средств. На этой стадии осуществляется: приемка и запуск проекта, производство и реализация продукции, развитие производства и т.д 4. заключительная стадия жизненного цикла проекта – его ликвидация, которая включает: прекращение производственной деятельности, демонтаж оборудования, продажу и утилизацию неиспользованных до конца средств проекта, завершение и прекращение проекта.

В процессе осуществления проекта формируется организационно-экономический механизм, который включает:

- нормативные документы, на основе которых осуществляется взаимодействие участников;

• обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта;

• условия финансирования инвестиций, основные условия кредитных отношений (сроки кредита, % ставка и т.д.)

• особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками;

• систему управления реализацией проекта, обеспечивающую должную синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них и своевременную корректировку их последующих действий в целях успешного завершения проекта;

• меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке, включая меры государственной поддержки;

• особенности учетной политики каждой российской организации-участницы, а также иностранных фирм - участников, получающих доход на российской территории от участия в проекте.

В процессе проектного анализа осуществляется оценка эффективности инвестиционного проекта.

Базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов заключаются в следующем:

1.Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. 2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов. 3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя „чистого денежного потока". Этот показатель формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. 4. В процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости. 5.

Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов. В процессе такой дифференциации должны быть учтены уровень риска, ликвидность и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта.

В зависимости от метода учета фактора времени в осуществлении инвестиционных затрат и получении возвратного инвестиционного потока все показатели подразделяются на две основные группы — дисконтные и статические (бухгалтерские).

Показатели, основанные на использовании статических методов расчета:

1. Чистый приведенный доход. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенной к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию. Независимые инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.

2. Индекс (коэффициент) доходности. для реализации могут быть приняты реальные инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности выше единицы. По взаимоисключающим инвестиционным проектам по этому критерию выбирается тот из них, по которому индекс доходности является наивысшим.

3. Индекс (коэффициент) рентабельности. Показатель „индекс рентабельности" позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую — сумму инвестиционной прибыли. Он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности. Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения

4. . Период окупаемости. Показатель „периода окупаемости" используется обычно для сравнительной оценки эффективности проектов, но может быть принят и как критериальный.

5. Внутренняя ставка доходности. Показатель внутренней ставки доходности приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала и т.д.)

Все рассмотренные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов находятся между собой в тесной взаимосвязи и позволяют оценить эту эффективность с различных сторон. Поэтому при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов предприятия их следует рассматривать в комплексе.