82. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Она служит характеристикой, свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе производства и реализации продукции. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия.

Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент автономии показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у предприятия справиться с рыночной неопределенностью, мин. Пороговое значение коэффициента – 0,5. Его рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышая гарантии в погашении предприятия своих обязательств и расширяя возможности привлечении средств со стороны.

Важной характеристикой финансовой устойчивости является также коэффициент маневренности, показывающий, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более и менее свободно маневрировать этими средствами. С финансовой точки зрения повышение коэффициента и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятия: собственные средства при этом мобильны, а большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Коэффициент финансовой зависимости указывает, сколько заемных средств привлекло предприятия на рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором треть общего финансирования сформировано за счет заемных средств. Нормальное ограничение для этого показателя: К < 1.

Для сохранения минимальной финансовой устойчивости предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен значением соотношений стоимости мобильных и имобилизованных средств, это коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

К = ОА/ВА

где: ОА – оборотные активы; ВА – внеоборотные активы.

Коэффициент имущества производственного назначения равен отношению суммы основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества предприятия. Нормальное ограничение: К> 0,5.

К=(ОС+КВ+О+ПЗ+НЗП)/А

где: ОС - основные средства; КВ – капительные вложения; О – оборудования; ПЗ – производственные запасы; НЗП – незавершенное производство.

Коэффициент кредиторской задолженности, характеризует долю КЗ в общей сумме внешних обязательств предприятия:

К=КЗ/внешние обязательства

83. Диагностика вероятности банкротства: зарубежные и отечественные методики Банкротство предприятия – это его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) внести обязательные платежи. №127-ФЗ РФ « О несостоятельности (банкрот­стве)» - дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику — юр. лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб., а соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3 меся­цев с момента наступления даты их исполнения. Официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятий, состоит из 4-х коэффициентов: к-т тек. лик-ти; к-т обеспеченности собственными средствами; к-т восстановления платеже-ти; к-т утраты платеже-ти. Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатеже-ным, если выполняется одно из следующих условий: к-т тек. лик-ти на конец отчетного периода имеет значение менее 2; к-т обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1. Если хотя бы один из указанных коэффициентов, не отвечает установленным выше требованиям, рассчитывается к-т восстановления платеже-ти за предстоящий период (6 месяцев): К вп = Ктек.лик.конец + 6 / Т(отчетный период в мес.) * (Ктек.лик.конец – Ктек.лик.нач.) / Ктек.лик.норматив Если Квп < 1, то предприятие за 6 месяцев не восстановит свою платеже-ть, а если Квп > 1, то в течение 6 месяцев восстановит платеже-ть. Если коэффициент текущей ликвидности больше или = 2, а к-т обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается к-т возможной утраты платеже-ти за предстоящий период (3 месяца): К уп = Ктек.лик.конец + 3 / Т(отчетный период в мес.) * (Ктек.лик.конец – Ктек.лик.нач.) / Ктек.лик.норматив Если К уп. < 1, то в ближайшие 3 месяца предприятие утратит платеже-ть, если К уп. > 1, то в течение 3 месяцев оно сохранит платеже-ть.К основным недостаткам указанного подхода следует отнести: - низкий уровень адекватности экспресс-анализа реальному положению предприятия, - недифференцированный характер нормативных значений показателей, их универсальность и априорное допущение единообразия системы критериев некорректны в условиях многообразия видов производственно-хозяйственной деятельности, - предельно завышенные количественные значения нормативных показателей, установленных на основании анализа аналогичных учетно-аналитических данных мировой практики. Самая простая методика диагностики банкротства - двухфакторная математическая модель Х = -0,3877 – 1,0736*Ктек.лик. + 0,0579*З_уд (З_уд - доля заемных средств в пассивах) Если: Х > 0,3 то вероятность велика, Х < 0,3 то вероятность мала. В практике зарубежных предприятий используются модели Альтмана: - оригинальная модель – (1968г.) для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США; Z=1,2Х1+1,4 Х2+3,3Х3+0,6Х4+Х5, где: Х1 – доля чистого оборотного капитала в активах; Х2 - отношение накопленной прибыли к активам; Х3 - рентабельность активов; Х4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам; Х5 - оборачиваемость активов. В зависимости от значения «Z-счета» вероятность банкротства в течении 2-х лет: Если Z<1,81 - очень велика; Если 1,81<Z<2,675 - средняя; Если Z=2,675 = 50%; Если 2,675<Z<2,99 – невелика; Если Z>2,99 – ничтожна. – усовершенствованная модель –(1983г.) для промышленных Z = 0,717 Х1+ 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,420 Х4 + 0,998 Х5 и непромышленных Z = 6,56 Х1 + 3,26 Х2 + 6,72 Х3+ 1,05 Х4 (Х4 – отношение собственного и заемного капитала) предприятий, не связанных с фондовым рынком. В зависимости от значения Z-счета угроза банкротства для производственных предприятий: <1,23 - высокая, 1,23-2,90 - зона возможного банкротства, >2,90 - низкая; для непроизводственных: <1,10 - высокая, 1,10-2,60 - зона возможного банкротства, >2,60 - низкая. Пятифакторная модель Бивера: рентабельность активов, удельный вес заемных средств в пассивах, к-т тек. лик-ти, доля чистого оборотного капитала в активах, к-т Бивера: (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства. Полученные значения данных показателей сравниваются с нормативными для 3 состояний компаний рассчитанных автором: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, для компаний ставших банкротом в течение пяти лет. Сайфулин и Кадыков предложили использовать рейтинговое число: R = 2*К_о (к-т обеспеченности собственными средствами) + 0,1*Ктек.лик. + 0,08*К_и (к-т оборачиваемости активов) + 0,45*К_м (коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); + К_пр (рентабельность СК). При полном соответствии финансовых коэффициентов их миним. нормативным уровням если R будет = 1, то удовлетворительное финн. состояние, если <1, то неудовлетворительное.