logo
Копия Выпускнику ЭК_14-15 / Выпускнику ЭК_14-15 / Госэкзамены / Материал для подготовки к ГЭ краткий вариант

72. Оборотный капитал (средства): понятие, кругооборот и оборот, анализ структуры и источников формирования.

Оборотный капитал представляет собой мобильные (оборотные) активы, возобновляемые с определенной регулярностью и обеспечивающие непрерывность текущей деятельности предприятия. С точки зрения финансов, оборотные средства - это денежные средства, авансированные в оборотные активы, которые однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Оборотные активы имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют собой часть имущества предприятия, воплощённого в материально-производственных запасах, незаконченных расчётах, остатках денежных средств и финансовых вложениях. С другой, - это часть капитала, авансированного в оборотные активы и обеспечивающего бесперебойность воспроизводственного процесса на предприятии.

Для оборотных активов (средств) как части авансированного капитала, характерны следующие признаки:

  1. они полностью потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на вновь созданную продукцию;

  2. изменяют свою форму с денежной на товарную и с товарной на денежную в течение одного оборота, в процессе прохождения трех стадий - закупки, потребления и реализации;

  3. они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы, до получения дохода (выручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг);

  4. оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине.

  5. абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта, и должна поэтому регулироваться.

При их недостатке или неэффективном использовании оборотных средств финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и, в конечном итоге, приводит к несостоятельности (банкротству).

Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от скорости производства и реализации продукции. Формула движения оборотных активов на предприятии следующая:

Д → МПЗ → НЗП →ГП →Д1

где: Д – денежные средства, авансированные в оборотные активы; МПЗ – материально-производственные запасы; НЗП – незавершенное производство; ГП – готовая продукция на складе и в отгрузке; Д1 – денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.

Таким образом, элементы оборотных средств (оборотного капитала) непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Одна часть оборотного капитала авансирована в сферу производства и формирует оборотные производственные фонды, другая находится в сфере обращения и образует фонды обращения.

Оборотные производственные фонды включают в себя:

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в течение производственного цикла.

Фонды обращения, хотя и не участвуют в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Они состоят из:

Структура оборотных активов складывается под влиянием внутренних и внешних факторов:

  1. производственные – состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;

  2. особенности закупок материальных ресурсов – периодичность, регулярность, комплексность поставок, вид транспорта, удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления и пр.;

  3. формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров (продукции, работ и услуг);

  4. спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину готовой продукции на складе и дебиторской задолженности.

Постоянный оборотный капитал – это та его часть, потребность в которой относительно постоянна в течение всего производственного цикла. Переменный оборотный капитал – это оборотные средства, накапливаемые для текущего и страхового запасов в периоды максимального (пикового) объема производства.

Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Наличие чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), рассчитываемого как разность между величиной оборотных активов и краткосрочными обязательствами – необходимое условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Минимальное значение данного показателя целесообразно устанавливать в размере 10 % от общего объема оборотных активов. Чем выше данный показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей для проведения независимой финансовой политики. В процессе анализа необходимо изучить динамику величины собственных оборотных средств, принимая во внимание соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью.

Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и временно привлеченные средства. Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации и образования ее уставного фонда (капитала) за счет вкладов учредителей. В процессе финансово-хозяйственной деятельности источниками пополнения оборотных средств являются:

Определение целесообразности привлечения того или иного дополнительного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника

Известно несколько моделей поведения при управлении оборотными активами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Выбор существующей модели сводится к определению объема долгосрочных пассивов и расчету на его основе чистого оборотного капитала:

ЧОК=ДП–ВОА,

где: ЧОК – чистый оборотный капитал; ДП – долгосрочные пассивы, включая собственные источники и долгосрочные обязательства; ВОА – внеоборотные активы.

Идеальная модель.Данная модель означает, что оборотные активы совпадают по величине с краткосрочными обязательствами, а чистый оборотный капитал равен нулю (ЧОК = 0). Содержание этой стратегии состоит в том, что долговременные пассивы устанавливают на уровне внеоборотных активов, то есть модель имеет вид:

ДП=ВОА; ЧОК=0

В реальной экономической жизни такая модель практически не встречается. Для любого предприятия наиболее реальны другие модели управления оборотными активами. В их основе предположение, что для обеспечения ликвидности предприятия внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов должны возмещаться за счет долгосрочных пассивов:

ВОА+ПОА=ДП,

где: ПОА – постоянная часть оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления текущей деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитал равен данному минимуму:

ДП=ВОА+ПОА, ЧОК=ПОА, МОА=КЗ

где МОА – меняющаяся часть оборотных активов, КЗ – краткосрочная задолженность.

Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта модель очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно.

Консервативная модель предполагает, что варьирующую часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому нет и риска потери ликвидности:

ДП=ВОА+ПОА+МОА, ЧОК=ПОА+МОА=ОА,

где: ОА – оборотные активы.

Умеренная (компромиссная) модель наиболее реальна и жизнеспособна. При ее использовании внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей части оборотных активов вымещают за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части:

ДП=ВОА+ПОА+0,5МОА, ЧОК=ПОА+ 0,5МОА

В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно влияет на объем прибыли из-за необходимости уплачивать налог на имущество. Однако это факт рассматривают как плату за поддержание риска потери ликвидности на приемлемом уровне, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность.

Следовательно, выбор соответствующей модели управления оборотными активами зависит от положения предприятия на товарном рынке, его финансовой устойчивости, квалификация финансовых менеджеров и от иных факторов объективного и субъективного характера.