88. Денежные потоки: понятие, виды, расчет оптимального уровня денежных средств

Денежный поток – это объем денежных средств, которые получает и выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода. По сути, осуществление всех видов хозяйственных операций организации представляет непрерывный денежный поток.

Важность рационального управления денежными потоками на предприятии определяется следующими положениями:

• денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность практически во всех формах;

• их рациональное формирование способствует ритмичности производственного и финансового циклов;

• эффективное управление денежными потоками позволяет сохранить финансовую устойчивость в процессе стратегического развития;

• целенаправленное управление денежными потоками позволяет сократить потребность в заемном капитале и издержки по обслуживанию задолженности;

• управление денежными потоками является важным инструментом ускорения оборота капитала;

• управление потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности в текущем и будущем периоде;

• активные формы управления денежными потоками позволяют получать дополнительную прибыль, генерируемую денежными средствами и их эквивалентами.

Классификации денежных потоков:

• По виду финансово-хозяйственной деятельности:

общий денежный поток;

денежный поток текущей деятельности (поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение производственно-коммерческих функций предприятия);

денежный поток инвестиционной деятельности (поступление и использование денежных средств, связанных с приобретением и продажей внеоборотных активов, расходы и доходы от инвестиций);

денежный поток финансовой деятельности (поступление денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов, эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашение задолженности по ранее полученным указанным источникам).

• По объему обслуживания финансово-хозяйственных процессов:

• денежный поток предприятия в целом;

• денежный поток структурного подразделения (филиала) как центра ответственности;

• денежный поток по хозяйственной операции.

• По направлению движения:

• входящий денежный поток (приток денег);

• исходящий денежный поток (отток денег).

• По форме осуществления:

• безналичный денежный поток;

• наличный денежный поток.

• По сфере обращения:

• внешний денежный поток (взаимоотношения с контрагентами);

• внутренний денежный поток (оборот внутри предприятия).

• По виду валюты:

• денежный поток в национальной валюте;

• денежный поток в иностранной валюте.

• По уровню достаточности объема:

• избыточный,

• оптимальный

• дефицитный денежные потоки;

• По предсказуемости:

• планируемый денежный поток (как часть бюджета движения денежных средств);

• непланируемый денежный поток.

• По непрерывности движения:

  • регулярный денежный поток (постоянно по отдельным интервалам);

  • дискретный денежный поток (по единичным финансовым операциям).

• По оценке во времени:

  • настоящий денежный поток (единая сопоставимая величина, приведенная по стоимости к текущему моменту времени);

  • будущий (прогнозируемый) денежный поток;

• По методу вычисления:

  • валовой денежный поток (совокупность поступлений и расходований денежных средств в рассматриваемом периоде времени);

  • чистый денежный поток (разница между поступлением и выплатой денежных средств в рассматриваемом периоде).

• По стабильности временных интервалов образования:

  • регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами (аннуитет);

  • регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Определение оптимального уровня денежных средств – одна из ключевых проблем управления денежными потоками предприятия. Денежные средства являются частью оборотных активов организации, без которых невозможно ее операционная и инвестиционная деятельность. Это единственный абсолютно ликвидный актив, который не работает, не приносит дохода, когда эти средства не включены в оборот. При наличии на счете очень большого количества денежных средств у предприятия возникают издержки упущенной выгоды от неразмещения средств (вмененные издержки).

При слишком малом запасе денежных средств в организации возникают издержки по пополнению этого запаса (издержки содержания). Природа последних издержек зависит от политики оборотного капитала предприятия. Если организация ведет гибкую политику оборотного капитала, то она поддерживает портфель легко реализуемых ценных бумаг. В этом случае издержки содержания будут коммерческими расходами, которые связаны с покупкой и продажей ценных бумаг. Но если фирма старается держать на расчетном счете слишком мало денег, то она постоянно сталкивается с их недостатком и следовательно вынуждена продавать легко реализуемые ценных бумаги, причем не всегда выгодно.

Если же фирма ведет жесткую политику оборотного капитала, то она, скорее всего, привлекает краткосрочные кредиты для обеспечения недостающих средств. Затратами будут проценты и другие расходы, связанные с привлечением кредита.

Определение минимально необходимой потребности в денежных средствах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств в национальной и иностранной валютах (в процессе расчётов иностранная валюта пересчитывается по установленному курсу в национальную).

Расчёт минимально необходимой суммы денежных средств (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объёме их расходования в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных средствах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде (ДС_min) может быть определена по формуле:

ДС_min = + (ПР_дс - ФР_дс) / О_дс

где ДС_к – остаток денежных средств на конец отчетного периода; ПР_дс – планируемый объём платёжного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); ФР_дс – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде; О_дс – оборачиваемость денежных средств в отчётном периоде (может быть скорректирована с учётом планируемых операций по ускорению оборота денежных средств).

В соответствии с моделью Баумоля определяются:

• оптимальный остаток денежных средств по формуле

ДС_опт = (2×Р_к×О_дс)/СП_кфв,

где ДС_опт - оптимальный остаток денежных средств в планируемом периоде; Р_к – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; О_дс – общий расход денежных средств в предстоящем периоде; СП_кфв – банковская ставка по краткосрочным финансовым вложениям в планируемом периоде в дробном выражении;

• безопасный остаток денежных средств в соответствие с этой моделью планируется как половина оптимального их остатка.

В соответствии с моделью Миллера – Орра определяются:

• оптимальный остаток денежных средств по формуле

ДС_опт = (3×Р_к×ОТ_дс): (4×СП_кфв),

где ОТ_дс – сумма максимального отклонения денежных средств от среднего в отчетном периоде;

• максимальный остаток денежных активов принимается в трёхкратном размере ДС_опт в связи с необходимостью трансформации излишних денежных средств в краткосрочные финансовые вложения;

• минимальный остаток денежных средств в размере минимального резерва в отчетном периоде (должен быть выше нуля);

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных средств осуществляется путем оперативного регулирования – переноса срока отдельных платежей по согласованию с контрагентами.

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования (поступления) денежных средств, что позволяет минимизировать их остатки в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности регулирования потока платежей выступает минимальной размер среднеквадратичного отклонения остатка денежных средств от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных средств оптимизируется с учетом их резервного запаса. Сначала определяется максимальный остаток денежных средств с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, затем – средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных средств).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных средств реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или другие виды активов.