2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы.

1.В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги.

• Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования и, в свою оче­редь, различаются по подвидам: кратко­срочные, срок обращения которых до 1 года; среднесрочные, срок обращения которых больше 1 года (в пределах 5—10 лет); долго­срочные, срок обращения которых до 20—30 лет (например, обли­гации).

• Бессрочные ценные бумаги — это ценные бумаги, срок обра­щения которых не ограничен, т.е. дата их погашения при выпуске не была определена при вы­пуске (например, акция).

2. В зависимости от возможности досрочного погашения разли­чают два вида ценных бумаг: безотзывные и отзывные.

• Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных денег.

• Отзывные ценные бумаги могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзы­ва должна быть предусмотрена в проспекте ценных бумаг.

3. В зависимости от формы существования различают: докумен­тарные и бездокументарные ценные бумаги.

• Документарные, или бумажные, ценные бумаги выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка.

• Бездокументарные, или безбумажные, ценные бумаги выпускаются в безналичной форме. Фиксация прав по ним производится эмитентом или специальной фир­мой путем осуществления записей в реестре. Реестр позволяет ве­сти учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

4. В зависимости от возможности трансформации в другие виды ценных бумаг различают:

• Конвертируемые - ценные бумаги, в решении о выпуске которых эмитентом зафиксировано право владельцев на их замену при определенных условиях на другие виды ценных бумаг. Так, конвертируемые облигации могут трансформироваться в акции, а конвертируемые привилегированные акции – в обыкновенные.

• Неконвертируемые ценные бумаги не предусматривают возможности трансформации в другие виды ценных бумаг.

5. В зависимости от национальной принадлежности различают отечественные, иностранные и международные ценные бумаги.

6. В зависимости от порядка владения, от того, каким образом осу­ществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, раз­личают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

• Именная ценная бумага — это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электрон­ной форме.

• Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, имя вла­дельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к дру­гому осуществляется простым вручением этой бумаги.

• Ордерная ценная бумага — это именная ценная бумага, кото­рая передается другому лицу путем совершения на ней передаточ­ной надписи - индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

7. В зависимости от типа использования различают инвестици­онные и неинвестиционные ценные бумаги.

• Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как ка­питала, т.е. с целью получения дохода.

• Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (например, векселя, коносаменты, складские свидетельства).

8. В зависимости от способа и формы выпуска различают эмис­сионные и неэмиссионные ценные бумаги.

• Эмиссионные ценные бумаги выпускаются, как правило, круп­ными сериями, в больших количествах, имеют равные сроки осуществления прав. Это, как правило, акции, облигации.

• Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, инди­видуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

9. В зависимости от статуса эмитента т.е. от того, кто выпускает ценную бумагу, раз­личают государственные и негосударственные ценные бумаги.

• Государственные ценные бумаги - это, как правило, различ­ные виды облигаций, выпускаемые государством.

• Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, кото­рые выпускаются в обращение компаниями, банками, организа­циями и иногда частными лицами.

10. В зависимости от степени обращаемости различают:

• Рыночные, или свободнообращающиеся, ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продавать­ся без каких-либо ограничений. Основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

• Нерыночные — это необращающиеся ценные бумаги, которые продаются эмитентом на первичном рынке, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам. Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

• Ограниченно рыночные - это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При их выпуске эмитент устанавливает определенные ограничения на их обраще­ние. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обя­зательства, которые функционировали на российском рынке в 1994—1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

11. В зависимости от уровня риска различают безрисковые и рис­ковые ценные бумаги.

• Безрисковые — это ценные бумаги, риск по которым практи­чески равен нулю, т.е. отсутствует. Как правило, это краткосроч­ные государственные долговые обязательства. В ряде стран — это казначейские векселя.

• Рисковые ценные бумаги — это ценные бумаги, которые в про­цессе своего обращения подвержены опреде­ленной степени риска. В зависимости от степени риска их принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В мировой практике низкорисковые цен­ные бумаги - это, как правило, государственные бумаги, среднерисковые - это корпоративные облигации, высокорисковые - это акции.

12. В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца (в этом случае ценная бумага для владельца вы­ступает как простое свидетельство права на товар или на деньги, а не как капитал).

13. В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают регистрируемые и нерегистрируемые цен­ные бумаги.

• Регистрируемые - это ценные бумаги, которые подлежат госу­дарственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы многих участни­ков фондового рынка. По российскому законодательству обязатель­ной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

• Другие виды российских ценных бумаг, независимо от разме­ров их выпуска, государственной регистрации не подлежат и являются нерегистрируемыми.

14. В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале различают долевые и дол­говые ценные бумаги.

• Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждают участие вла­дельца в формировании уставного капитала, дают право на полу­чение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бума­гам относятся акции, инвестиционные паи.

• Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в уста­новленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

15. По характеру актива, лежащего в основе ценной бумаги, различают следующие классы ценных бумаг:

• Основные ценные бумаги - в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный ак­тив (деньги, капитал, товар, имущество, различ­ного рода ресурсы). Они основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции и облигации (которые принято относить к классическим ценным бумагам), а также закладные, складские свидетельства и др.

• Производные ценные бумаги (деривативы) - это бумаги, цена которых определяется стоимостью базисного актива, и является производной от стоимости этого актива. Это бумаги на какой-либо ценовой актив: на цены биржевых товаров (нефти, зерна, мяса); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы); на цены основных ценных бумаг (акций, облигаций); на фондовые индексы. К производным ценным бумагам относят фьючерсные кон­тракты, свободнообращающиеся опционы, варранты, депозитарные расписки.

• Финансовые инструменты – отражают процесс секьюритизации, т.е. оформления в виде ценных бумаг кредитных инструментов обращения и задолженностей банков и других субъектов корпорациям и гражданам. К финансовым инструментам относят, например, банковские сертификаты и векселя.

16. По экономической сущности выделяют следующие виды ценных бумаг:

• Акция – единичный вклад в уставный капитал АО с вытекающими из этого правами.

• Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.

• Банковский сертификат – свидетельство банка о депозитном (для юридических лиц) или сберегательном (для физических лиц) вкладе с обязательством выплаты этого вклада и процентов по нему в установленный срок.

• Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

• Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить указанную в нем сумму денег чекодержателю.

• Коносамент – документ установленной формы, используемый в морских перевозках и удостоверяющий право владения перевозимым грузом.

• Складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Выпускается товарным складом в документарной форме. Товар, принятый на хранение, может быть предметом залога соответствующего складского свидетельства.

В зависимости от порядка фиксации владельца различают:

- простое складское свидетельство – выписывается на предъявителя. Может свободно передаваться другим лицам и служить средством оформления продажи товара, находящегося на складе..

- двойное складское свидетельство – именная ценная бумага, состоящая из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Залоговое свидетельство можно отделить от складского и в залог под него получить кредит в банке. Выдача товара со склада возможна только при предъявлении обеих частей складского свидетельства (то есть при условии погашения кредита).

• Закладная – в соответствии с ФЗ «О залоге» это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

• Инвестиционный пай — в соответствии с ФЗ «Об инвестиционных фондах» это именная ценная бумага, удостове­ряющая право инвестора на получение денежных средств в разме­ре стоимости имущества паевого инвестиционного фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Появление этого нового для России вида ценных бумаг связано с развитием паевых инвестиционных фондов - ПИФов. ПИФ не является юр.лицом, а представляет собой имущественный комплекс, передаваемый для его прироста в доверительное управление профессиональному учатснику рынка ценных бумаг – управляющей компании. Управляющая компания ПИФов продает физ.и юр. лицам ценные бумаги – имущественные паи.

• Жилищный сертификат – особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющий факт внесения ее первым приобретателем средств на строительство некоторого неизменного количества общей площади жилья, а также право собственника такой облигации на приобретение квартиры (при условии приобретения соответствующего пакета жилищных сертификатов), либо на получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости сертификата.

• Ипотечные ценные бумаги – в соответствии с ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» под ними понимаются 2 вида ценных бумаг:

- облигации с ипотечным покрытием – эмиссионная ценная бумага, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Закрепляет право владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

- ипотечный сертификат участия - именная ценная бумага, которая удостоверяет право владельца на долю в общей собственности, составляющей ипотечное покрытие и предоставляет в связи с этим владельцу определенные права. Не является эмиссионной ценной бумагой.

Далее рассмотрим производные ценные бумаги.

• Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения договора. Исполнение фьючерса гарантировано биржей, а сам он гарантируется залогом.

• Форвардный контракт – в отличие от фьючерса, заключается на внебиржевом рынке, а потому менее надежен. По остальным показателям во многом тождественен фьючерсу.

• Опцион – договор, по которому одна из сторон имеет право, но не обязательство в течение определенного срока продать/купить у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной в момент заключения договора, с уплатой за это определенной суммы денег, называемой премией.

• Опцион эмитента – в соответствии с ФЗ « О рынке ценных бумаг» это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право владельца на покупку в предусмотренный срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене реализации, определенной в опционном контракте эмитента. Опционы эмитента (европейское название) во многом похожи на выпускаемые в США фондовые варранты.

• Варрант – это ценная бумага, дающая владельцу право купить определенное количество акций у фирмы-эмитента по заранее оговоренной цене, называемой ценой реализации.

• Депозитарная расписка – это ценная бумага, выпущенная авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения данной компании, кругооборот которых совершается в другой.

Юридическое определение каждого из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в Гражданском кодексе, либо в законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

Данная классификация не является исчерпывающей с может быть дополнена другими критериями.

Познакомимся с характеристиками основных видов ценных бумаг.