5.3 Базовые концепции финансового менеджмента

Концепция денежного потока предполагает:

• планирование денежных потоков, их продолжительности и видов;

• оценку факторов, определяющих денежные потоки;

• выбор коэффициента дисконтирования для оценки потока в различные периоды времени;

• оценку риска, связанного с данным денежным потоком.

Концепция денежного потока находит широкое применение в финансовом менеджменте. Эта концепция лежит в основе доходного подхода оценки различных видов реальных и финансовых активов, оценки стоимости предприятий, оценки эффективности инвестиционных проектов. Суть доходного подхода состоит в том, что при оценке активов и эффективности инвестиций исходят из предпосылки, что активы приобретаются, а вложения осуществляются для извлечения доходов. Поэтому их стоимость будет определяться суммарными дисконтируемыми денежными потоками, которые генерируют активы и инвестиции.

Концепция временной ценности денег заключается в том, что денежные средства, имеющиеся в настоящий момент времени и денежные средства, ожидаемые к получению через некоторое время, неравнозначны. Эти различия стоимости денег во времени определяются тремя факторами: инфляцией, оборачиваемостью денег и способностью приносить доход в процессе обращения (банковский процент), а также риском неполучения ожидаемых средств.

Концепция временной ценности денег предполагает, что для сравнения денежных средств различных периодов, их необходимо привести к одному моменту времени. Это приведение осуществляется процедурой дисконтирования денежных средств.

Концепция риска и доходности заключается в том, что получение любого дохода сопряжено с риском. Причем зависимость между доходом и риском прямая: чем выше планируемая доходность, тем выше риск неполучения дохода. Поскольку зависимость прямая, то принимаемые решения являются компромиссными и предполагают достижение разумного соотношения между риском и доходностью.

Данная концепция широко применяется при формировании финансовой политики предприятий в разных направлениях, что выражается в выборе консервативного, умеренного или агрессивного подхода в процессе финансирования деятельности, формирования и распределения средств.

Концепция цены капитала заключается в том, что обслуживание того или иного источника капитала обходится предприятию не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену. Цена капитала – это выраженная в процентах относительно величины капитала сумма годовых финансовых издержек (процентов, дивидендов) по обслуживанию капитала. Цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Эта концепция имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных источников финансирования деятельности предприятия.