logo
Деньги и Банки

Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

В соответствии с условиями выпусков отдельных серий ОГСЗ процен­тный доход по купону приравнивается к последней официально объяв­ленной купонной ставке по облигации федеральных займов с перемен­ным купонным доходом (ОФЗ-ПК) за аналогичный по продолжительно­сти купонный период.

Колебательное состояние рынка и повышенный спрос на облигации со стороны населения потребовали от операторов, особенно в первое время, дополнительных усилий по работе с частными лицами, что увели­чило расходы на обслуживание. В результате со временем проявилась структура рынка, произошло его деление на крупных операторов и на финансовые учреждения, для которых ОГСЗ являются частью инвести­ционного портфеля.

Эмиссия облигаций повлекла за собой формирование многих спе­цифических услуг, в частности, активно стало развиваться депозитар­ное обслуживание - во многих банках были открыты депозитарии, в которых предусмотрена возможность хранения облигаций, организо­ваны услуги по выплате купонных доходов. Вместе с тем работа с ОГСЗ достаточно трудоемка для финансово-кредитных учреждений, учиты­вая большое количество ручных операций и сравнительно небольшие номиналы.

Есть еще три особенности организации обращешш ОГСЗ: первая -наличие нескольких форм обращения (биржевая, внебиржевая - через финансовые структуры - и «уличная»); вторая - облигации эффективно используются и на кредитном рынке, где постепенно становятся одним из главных средств обеспечения залогов; третья - облигации начинают выполнять функции денег и в этом качестве в ряде случаев заменяют не только рубли, но и валюту, поскольку имеют более высокую доходность. С преодолением некоторых проблем, породивших трудности в размеще­нии облигаций новых выпусков (1997-1998 гг.), размещение велось ус­пешно.

Облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД)

Важным событием на рынке ГКО-ОФЗ стало начало продажи с 24 февраля 1997 г. на вторичном рынке облигаций федерального зай­ма с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).

Параметры выпуска и обращения:

98