Глава 5. Кредит и кредитная система. Инвестиции

кпедитам, а также вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам не профинансированных в срок.

В настоящих условиях государственный долг выдвинулся в цегпр экономических проблем страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической ка­тегории и проблемам, с пей связанным. В общей постановке в проблеме государственно­го долга можно выделить следующие основные аспекты: структура и динамика государ­ственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влия­ние государственного долга на развитие экономики страны.

Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естествен­ных и разумных основах и условиях. Нормальный долг- является реальным свидетель­ством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Практически в эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный долг не является ключевой проблемой развития и жизнедеятельности общества. Как правило, государственный долг возрастает на этапах активного экономи­ческого роста, поскольку развивающаяся экономика, модернизируемое производство требуют определенных вложений, в том числе государственных.

Однако госдолг растет и в стагнирующей экономике, когда спад производства в те­чение длительного времени предопределяет все динамические процессы развития макро­экономики. В этом случае основным источником покрытия затрат государства являются монетарные каналы финансирования возрастающего государственного долга, что мы и имеем в настоящее время в переходной экономике России.

Источник: Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник /Под ред. В. К. Сенчаго-ва. А.И. Архипова. М.: Проспект, 2000. С. 282.

Нередко рост государственного долга превышает прирост ресурсов, а иногда и прирост ВВП. Дело в том, что значительная часть расходов государства направляется на выплату государственного долга и про­центов по нему. Основной формой погашения государственного долга является выпуск государственных обязательств с государственной га­рантией, которые приносят владельцу фиксированный процент.

Активный бюджетный дефицит означает использование денежных средств сверх реальных источников дохода. При этом важно то, что аккумулированные в бюджете средства направляются в коммерческую сферу или реальный сектор экономики. Пассивный бюджетный дефи­цит связан с денежной эмиссией как основным источником покрытия расходов бюджета, направляемых на текущие социальные нужды.

Активный бюджетный дефицит имеет рыночную природу, пассив­ный - нет, поскольку не предполагает возврата денежных средств. Мировая практика показывает, что пассивный бюджетный дефицит не Должен превышать 5% от ВВП.

В 1996 г. Россия вошла в пятерку самых крупных должников. Раз­мер государственного долга в последние годы составляет 50% ВВП. В

135