Глава 6. Спрос па деньги в открытой экономике

Задачи главы:

• раскрыть взаимосвязь основных параметров совокупного спроса на денежном рынке с динамикой процентных ставок и эмиссией (пред­ложением) денег со стороны центрального банка;

• рассмотреть особенности товарно-денежных и инвестиционно-денежных потоков в открытой экономике;

• обосновать зависимость колебаний спроса и предложения иност­ранной валюты и обменного курса валют.

Основное внимание уделяется:

• денежным и неденежным формам финансовых активов, между которыми индивиды распределяют свои доходы;

• моделям совокупного спроса на деньги, а также изменениям рав­новесных рыночных ставок под влиянием колебаний спроса и предло­жения на денежном рынке;

• факторам, обусловливающим колебания спроса на иностранную валюту и изменяющим обменный курс валют;

• способам регулирования рыночного обменного курса со стороны центрального банка, а также преимуществам и недостаткам гибкого и плавающего обменного курсов.

6.1. Спрос на деньги и процентная ставка. Денежное предложение

Денежные и неденежные формы богатства

Рассмотрение структуры денежной массы (см. гл. 3) позволяет убе­диться в наличии различных видов богатства (активов), частью из ко­торых располагают индивиды. С точки зрения изучения динамики де­нежного спроса наибольшее значение имеют денежные и неденежиые

149

Часть П. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

виды финансового богатства; основное различие между ними - в уров­не ликвидности.

Неденежные формы финансовых активов выступают главным об­разом в виде сберегательных счетов и сберегательных депозитов, ак­ций и облигаций. Обладание этими среднеликвидными активами по­зволяет держателям получать доход, зависящий от цены, срока оборо­та актива и процентной ставки денежного рынка.

Теоретическая модель спроса на деньги исходит из предложения о существовании двух основных разновидностей финансового богатства. Для простоты неденежной форме богатства придается качество обли­гаций. Таким образом, речь идет о перераспределении богатства меж­ду деньгами и облигациями при наличии соответствующих мотивов такого перераспределения.

По Ксйнсу, хранение части богатства в форме ликвидных денежных активов обусловлено намерением использовать денежное богатство в качестве средства платежа. Связанный с ним мотив был назван трансакционным в противовес мотиву предосторожности, обеспечи­вающему формирование отложенного на будущее платежеспособного спроса. Оба мотива - трансакционный и предосторожности - не обна­руживают непосредственной связи с процентной ставкой. Это отлича­ет их от спекулятивного мотива: чем ниже процентная ставка, тем силь­нее побуждение сберегать наличные деньги для спекулятивных целей, т.е. использовать их для покупки облигаций. Теория спроса на деньги, учитывающая наличие подобной зависимости, была названа Кейнсом теорией спекулятивного спроса.