Деньги и Банки

6.4. Валютные курсы и факторы их определяющие Текущий (кассовый) и срочный (форвардный) курсы

Валютным курсом является цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах (валюте) другой страны. Различают биржевой (гибкий, плавающий) курс, устанавливаемый на биржевых торгах, и фиксированный курс, вытекающий из установленного международными органами валютного паритета⁶. Заметим, что выбор и установление режима валютного курса всегда являлись прерогативой национальных (наднациональных) органов валютного регулирования. Интегрированные же в единое валютное пространство государства (например, входящие в ЕЭС) устанавливают свой единый режим по отношению к валютам третьих стран. А международные валютные организации, например МВФ, могут лишь консультировать страны-участницы по этому вопросу. Что касается гибких курсов и биржевых торгов, То надо отметить, что большинство развитых стран вообще не имеют валютных бирж.

Валютный курс выступает результатом сопоставления совокупной суммы внутренних цен в национальной валюте и совокупной суммы внешнеторговых цеп в валюте международных расчетов по сопоставимому кругу товаров и услуг, участвующих во внешнеторговом обороте. С помощью валютного курса выявляется количество национальных и иностранных валют, требуемых для закупки одного и того Же потребительского набора. Паритет покупательной способности валют (ППС) может быть определен как по определенной товарной группе (нефть), так и по всему ВВП (общий). Возможен расчет ППС

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 1998. С. 47.

163

Часть П. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

по определенной группе потребительских товаров, входящих в потребительскую корзину. Биржевой курс отклоняется от ППС под влиянием колебаний спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Таким образом, основанием для установления валютного курса являются соотношение спроса и предложения на валюту, а также паритет покупательной способности валют.

Реальный курс валюты отличается от номинального. Так, если темпы роста инфляции (индекс инфляции) по внутренним ценам опережают индекс курса рубля к доллару США, то покупательная способность доллара на внутреннем рынке России падает. С либерализацией валютного рынка и формированием биржевого курса в России произошел отказ от фиксированного курса валют. Получили развитие два сектора валютного рынка - биржевой и внебиржевой. На внебиржевом валютном рынке сделки заключаются в основном между банками, а также между банками и клиентами.

Основными видами валютных курсов, складывающимися на валютных рынках, являются кассовый (спот курс) и срочный (форвардный).

Обменный курс спот предназначен для немедленной поставки валюты при сделках с небанковскими клиентами, а также для немедленных текущих сделок в межбанковских операциях для реализации в течение двух рабочих дней. Срочный (форвардный) курс является договорным между продавцом инвалюты и его клиентом. Курс предназначен для доставки инвалюты в будущем. При этом форвардной признается сделка, предусматривающая куплю-продажу финансового актива или иного товара с поставкой и расчетом в будущем по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Внебиржевые срочные валютные сделки могут совершаться банками и нефинансовыми компаниями по телефону или телексу на договорной основе.

Финансовые газеты публикуют прямые и обратные курсы валют для текущих межбанковских сделок, а также срочные курсы важнейших иностранных валют. Элементом текущего спот рынка также является кросс-курс. Он применяется для определения курсов двух валют через их соотношение с третьей валютой (чаще долларом). Обратимся к официальным данным, представленным в табл. 6.1.

К примеру, на базе двух курсов валют, зафиксированных в соотношении 0,5626 британских фунта за 1 доллар США и 1,2977 канадских

164

Содержание