125. Взаимосвязи между критериями оценки инвестиционных решений. Выбор критерия в случае противоречия между ними.

Между критериями NPV и PI, IRR и WACC имеются следующие взаимосвязи:

• Если NPV>0, то одновременно IRR>WACC и PI>1.

• Если NPV<0, то одновременно IRR<WACC и PI<1.

• Если NPV=0, IRR=WACC, и PI=1.

После расчета возможна различная упорядоченность проектов по приоритетности выбора в зависимости от использования критерия. Методы, основанные на дисконтированных оценках, являются более обоснованными, так как учитывают временную компоненту денежных потоков. То есть наиболее приемлемыми критериями являются NPV, IRR и PI.

NPV – абсолютный показатель.

IRR, PI – относительные показатели.

Исходя из этого следует:

1.рекомендуется выбирать вариант с большим NPV, так как этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия.

2.возможность сделать расчет коэффициента IRR, и если IRR>WACC, то затраты оправданы и возможно принять проект с большими капиталовложениями.

Наиболее предпочтительным является критерий NPV. В практике принятия управленческих решений наибольшее распространение получили NPV и IRR. При анализе альтернативных проектов критерии NPV и IRR иногда противоречат друг другу. Особенности критерия IRR позволяют сделать вывод о возможности его использования совместно с критерием NPV:

1.покказатель IRR является относительным

2.для классических инвестиционных проектов IRR показывает только максимальный уровень затрат, поэтому необходимо рассчитать дополнительные критерии

3.критерий IRR не обладает свойством аддитивности

4.IRR и PI дают информацию о резерве безопасности.