123.Экономический смысл и логика критерия «чистая текущая стоимость» (npv).

Чистая текущая стоимость(NPV). ПодNPVпонимается разность между приведенными к настоящей стоимости суммой денежных поступлений за период эксплуатации проекта и суммой инвестированных в реализацию проекта средств.

Метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений.

Приток денежных средств распределен во времени, и он дисконтируется с помощью ставки дисконтирования, которая устанавливается исходя из ежегодного процента возврата инвестиционного капитала.

Чистая текущая стоимость и общая величина дисконтированных поступлений рассчитываются по следующим формулам:

(1)

(2)

Финансовая интерпретация трактовки критерия NPVс точки зрения владельцев фирмы.

Если NPV< 0, то в случае принятия проекта владельцы фирмы понесут убытки.

Если NPV= 0, то благосостояние владельцев фирмы останется на прежнем уровне.

Если NPV> 0, то благосостояние увеличится, а, следовательно, увеличится стоимость фирмы.

При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые ассоциируются с данным проектом.

Если по окончанию периода реализации проекта планируются поступления средств в виде ликвидационной стоимости или высвобождении части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении ряда лет, то в этом случае формулы для расчета будут выглядеть следующим образом:

(3)

в некоторых случаях вместо tиспользуетсяi; (1+i)^t– прогнозируемый средний уровень инфляции

Показатель NPVотражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Показатель NPVаддитивен во временном аспекте, то есть можно суммироватьNPV.

Это свойство позволяет использовать этот показатель в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.