Финансовый рынок и сбалансированность государственного бюджета

Данилейко М.Б., ст-ка гр. 3Ф3

Научный рук.: к.э.н., доцент Конорева Т.В.

Омский филиал ФГОБУ ВПО «Государственный университет

Министерства финансов Российской Федерации»

(Россия, г. Омск)

В качестве индикатора рынка ценных бумаг России наиболее применим индекс РТС, который рассчитывается на основе цен акций 50 наиболее капитализированных российских эмитентов. Наибольший вес в списке акций эмитентов имеют акции ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл» и ОАО «Сбербанк России». Наиболее динамично индекс РТС изменялся в 2008-2010 годах. В тоже время параметры Федерального бюджета РФ в эти годы также изменялись достаточно резко.

Для начала проведем анализ динамики индекса РТС с 2008 по 2010 год. Рассмотрим его изменения и возможные факторы, вызвавшие эти изменения.

Итак, по итогам 2008 г. на российском рынке акций наблюдался рекордный рост и рекордное падение. В первом полугодии Индекс РТС достиг нового исторического максимума – 2487,92 пункта (на 19 мая), а минимальное значение показателя было зафиксировано 24 октября – 549,43 пункта, что является минимальным с декабря 2004 г. В целом за год снижение индекса РТС составило 72,4%. Также в этот период было отмечено резкое падение цен на нефть с 147 долларов за баррель 11 июля 2008 года до 67 долларов за баррель в октябре 2008 цена.

В 2009 году наблюдается плавный рост Индекса РТС, однако его максимальное значение было почти вдвое меньше максимального значения в 2008 (1508,42 пунктов 18 ноября, в 2009 году, 2487,92 пункта – в 2008), а минимальное составило 492, 59 пунктов. Наблюдаемую положительную динамику можно объяснить ростом добычи углеводородов ведущими нефтегазовыми компаниями России при достаточно высоких ценах на нефть (цена изменялась от 40 до 70 долларов за баррель).

В 2010 году рост индекса продолжается. Темпы умеренные, резких скачков не наблюдается. Максимальное значение наблюдалось в конце декабря – 1776,17 пунктов, минимальное в мае – 1224,73 пункта. Видим, что разрыв между максимальным и минимальным значением не такой большой как в 2008 и 2009 годах.

Рассмотрим параметры федерального бюджета РФ за те же три года. Профицит бюджета в 2008 году составил 2005 млрд. рублей. А два последующих года бюджет являлся дефицитным. В 2009 дефицит составил 2322,3 млрд. рублей, а в 2010 – 1812 млрд. рублей. Основной статьей доходов бюджета по-прежнему являются нефтегазовые доходы. Динамика их состава представлена в таблице.

Таким образом, за счет нефтегазовых доходов бюджет был сформирован на 60,98% в 2008 году (доходы 9275,9 млрд. руб.), на 60,13% в 2009 (доходы 7337,8 млрд. руб.), на 53,12% в 2010 году(8305,4 млрд. руб.).

Итак, мы видим, что резкое изменение индекса РТС было в 2008-2009 годах. Доходы бюджета в этот период также сократились. Можно предположить, что между этими явлениями есть связь. На снижение Индекса РТС могли повлиять такие события как конфликт между Россией и Грузией, ухудшение инвестиционного климата в стране, падение цен на нефть, кредитный кризис в США. На структуру доходов федерального бюджета влияние могли оказать практически те же факторы. Безусловно, падение цен на нефть негативно сказалось на доходах Росси, так как наша страна является крупнейшим экспортером нефти. В стороне и не остался финансовый кризис 2008 года. По России данный кризис ударил с огромной силой. Первыми ощутили на себе кризис крупнейшие финансовые компании России, который одновременно являются крупнейшими налогоплательщиками. У них возникли трудности с финансированием, так как западные банки не давали возможности реструктуризации кредита, и компании были вынуждены к продажам по сделкам РЕПО из-за падения акций. Также финансовый кризис сопровождался резким оттоком капитала – в сентябре 2008 он составил 24,6 млрд. долларов, а в октябре уже 50 – что также послужило причиной падения индекса РТС. Таким образом, можно вывести цепочку: первые проявления финансового кризиса – падение акций – затруднения в финансировании компаний – снижение притока инвестиций – затруднение деятельности компаний – снижение показателей деятельности компаний – уменьшение уплачиваемых налогов – уменьшение доходов бюджета.

Вернемся к нефтегазовым доходам. На их величину оказывают влияние объем добычи полезных ископаемых, соответственно, объем экспорта и уровень цен на мировом рынке. За период финансового кризиса все эти показатели снизились, что привело к снижению доходов бюджета. Раз у крупнейших компаний нефтегазового сектора снижается объем добычи производства, экспорта, то и снижается их привлекательность для инвесторов, поэтому их акции могут стать менее продаваемыми и упасть в цене.

Обобщая вышесказанное, полагаем, что объем деятельности в нефтегазовой отрасли оказывает прямое влияние как на формирование бюджета, так и на формирование величины индекса РТС. Таким образом, динамика доходов федерального бюджета РФ и динамика индекса РТС зависят от общего фактора.